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目前股價(jià)對應(yīng)2017 年和2018 年A 股PE 分別為12 倍和11 倍，B 股PE 分別為7 倍和6.5 倍。均給予買入評級。
    公司2017 年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入29.9 億元，同比增長5.62 %；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤4.9 億元，同比上升17%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.93億元，同比增長14%。對應(yīng)每股收益0.43 元。業(yè)績表現(xiàn)符合預(yù)期。受益于棉花價(jià)格平穩(wěn)，公司毛利率31.45%，同比基本持平，同時(shí)期間費(fèi)用率控制得當(dāng)，使得上半年純利同比增長好于營收的表現(xiàn)。
    分季度看，2Q 實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.17 億元，同比增長11%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤2.93 億元，同比上升24%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.35 億元，同比增長21%。
    魯泰是全國色織布企業(yè)龍頭，色織布產(chǎn)能已占全球中高端襯衫用色織面料市場的18%左右。公司產(chǎn)品70%銷往美國、歐盟、日本等30 多個國家和地區(qū)，其中公司自主品牌面料出口占比達(dá)70%以上。上半年公司的面料和襯衣的營收分別同比增長2.5%和7.8%，收入占比分別為74%和22%。按地區(qū)看，香港、日韓、歐美和內(nèi)銷的營收均實(shí)現(xiàn)同比正增長，僅東南亞營收同比下降9.6%。
    成本方面，棉花成本約占公司產(chǎn)品成本的50%，今年以來國家通過儲備棉輪出使得棉花的現(xiàn)貨價(jià)格保持了基本穩(wěn)定，短期看，主要原料之長絨棉價(jià)格下半年波動不大，有利于公司的成本控制。需求方面，國際市場對面料和襯衣的需求緩慢復(fù)蘇，公司依靠品牌和多年的客戶積累，目前4Q 訂單完成情況良好。
    產(chǎn)能方面，由于國內(nèi)人工成本逐年上漲,而人工成本占到紡織企業(yè)成本很高,因此近幾年公司產(chǎn)能不斷向東南亞轉(zhuǎn)移，有利于降低人工和稅收成本。目前公司在柬埔寨、緬甸、越南的項(xiàng)目進(jìn)展順利，其中柬埔寨工廠2016 年開始已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利。同時(shí)新啟動國內(nèi)新疆10 萬錠紡紗生產(chǎn)項(xiàng)目。預(yù)計(jì)2017 年將有500 萬件至600 萬件新增襯衣產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，1000 萬米色織布投產(chǎn)（按年增長約6%）。隨著產(chǎn)能利用率的提高以及接單的增加，對利潤的貢獻(xiàn)有望逐步顯現(xiàn)出來。
    綜上，預(yù)計(jì)公司2017 和2018 年凈利潤分別為8.85 億元和9.53 億元，分別同比增長10%和增長8%；每股收益為0.96 元和1.03 元。