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    ■貨運(yùn)業(yè)務(wù)指標(biāo)同比大增。報(bào)告期內(nèi)，公司貨物發(fā)送量完成27,806 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)26.2%，占全國(guó)鐵路貨物發(fā)送量的15.3%；貨物運(yùn)輸量完成38,495 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)29.9%；換算周轉(zhuǎn)量1,764 億噸公里，同比增長(zhǎng)31.5%。公司日均裝車20,862 車，日均卸車10,836 車，貨車周轉(zhuǎn)時(shí)間2.8 天，靜載重72.8 噸。
    ■大秦線接近滿負(fù)荷運(yùn)營(yíng)。公司核心資產(chǎn)大秦線貨物運(yùn)輸量21,004 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)33.2%；日均開行重車80.8 列，其中2 萬(wàn)噸54.9 列，1.5 萬(wàn)噸7.6 列，單元萬(wàn)噸4.5 列，組合萬(wàn)噸13.2 列。大秦線日均運(yùn)量116.04 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)33.2%，最高日運(yùn)量130.78 萬(wàn)噸，超過(guò)大秦線設(shè)計(jì)運(yùn)能130 萬(wàn)/日，產(chǎn)能利用率接近滿負(fù)荷。
    ■多因素驅(qū)動(dòng)煤運(yùn)量需求，運(yùn)價(jià)回升助力收入增加。今年水電出力不足，火電負(fù)荷加大，加速電煤消耗，推升煤炭需求；而需求回暖促使煤炭?jī)r(jià)格處于階段性高位，煤企發(fā)運(yùn)積極性提高；疊加公路治超趨嚴(yán)及周邊港口汽運(yùn)煤嚴(yán)格管制，加速了公路煤炭向鐵路回流；報(bào)告期內(nèi)，公司煤炭發(fā)送量占全國(guó)鐵路煤炭發(fā)送量的22.7%，同比增長(zhǎng)24.8%。4月起，公司煤炭運(yùn)價(jià)恢復(fù)至基準(zhǔn)運(yùn)價(jià)，助力運(yùn)費(fèi)收入增加。下半年，運(yùn)量驅(qū)動(dòng)因素未改，宏觀經(jīng)濟(jì)向好將繼續(xù)對(duì)煤炭消費(fèi)形成支撐，加之迎峰度夏和冬季采暖等用煤旺季來(lái)臨，預(yù)計(jì)公司煤運(yùn)量可保持高增速。
    ■投資建議：受煤炭、鋼鐵等公司主要發(fā)運(yùn)貨品運(yùn)輸需求回暖，煤炭運(yùn)價(jià)恢復(fù)至基準(zhǔn)價(jià)，以及上年同期同比基數(shù)較低等因素共同影響，下半年業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)大概率可延續(xù)。預(yù)計(jì)2017-2018 年EPS 分別為0.93元、0.97 元，給予“買入-A ”投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)11.00 元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，煤炭運(yùn)量不及預(yù)期等。