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公司2季度收入同比增長(zhǎng)5.87%，為15 年以來單季收入最高增速，但單季歸母凈利潤(rùn)下滑25%，主要是去年同期公司處置申威達(dá)等子公司和聯(lián)營(yíng)公司資產(chǎn)產(chǎn)生非經(jīng)常收益共計(jì)1.84 億導(dǎo)致。上半年公司扣非凈利潤(rùn)實(shí)際同比增長(zhǎng)8.67%。考慮到電梯主業(yè)下半年繼續(xù)回暖以及參股公司盈利繼續(xù)改善，全年凈利潤(rùn)整體有望保持增長(zhǎng)。
    分業(yè)務(wù)看，電梯業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定，參股公司經(jīng)營(yíng)改善。今年上半年三菱電梯業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)4%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)1%，保持穩(wěn)中有升。上半年對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益共計(jì)1.54億元，相比去年同期增長(zhǎng)14%，主要是液壓氣動(dòng)有限公司、金泰工程機(jī)械等實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，僅此兩家公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)相比去年同期增長(zhǎng)約4 千萬元。上海三菱電梯上半年，安裝維保收入超過 28 億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例超過 30%。隨著公司電梯保有量的穩(wěn)步攀升，維保業(yè)務(wù)仍有提升空間。
    投資建議：我們預(yù)測(cè)公司2017-2019 年EPS 分別為1.476、1.590 和1.676 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)市盈率14/13/12 倍。考慮到未來公司電梯業(yè)務(wù)保持增長(zhǎng)，參股公司盈利繼續(xù)改善，以及公司整體資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，繼續(xù)給予公司“買入”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)投資大幅下滑；原材料漲價(jià)壓制公司盈利；集團(tuán)國(guó)企改革的不確定性。