>> 廣發(fā)證券-上海機電（600835）經(jīng)營指標向好，主業(yè)開始發(fā)力-170421
| 上傳日期： |
2017/4/21 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
羅立波，劉芷君 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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伴隨行業(yè)回暖的是公司的收款情況，一季度預(yù)收賬款增速明顯超應(yīng)收賬款，帶動公司現(xiàn)金流優(yōu)化。隨著上海機電市場電梯保有量的穩(wěn)步攀升，電梯更新需求有望持續(xù)發(fā)力，支撐公司電梯業(yè)務(wù)的穩(wěn)步發(fā)展。
非核心資產(chǎn)剝離基本完畢，公司經(jīng)營管理改善：2015、2016 年公司完成了大量非核心資產(chǎn)的剝離，電梯主業(yè)突出收入占比達到95%，經(jīng)營管理效率逐步提升，一季度公司管理費用同比大幅下降14.9%。此外，隨著非核心資產(chǎn)的剝離，公司盈利能力逐步改善。
投資建議：考慮到公司電梯業(yè)務(wù)增長和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，我們預(yù)測公司2017-2019 年營業(yè)收入為21869、26102 和31153 百萬元， EPS 分別為1.652、1.950 和2.303 元，當前股價對應(yīng)市盈率13/11/9 倍。結(jié)合業(yè)績和估值情況，給予公司“買入”的投資評級。風險提示：地產(chǎn)投資大幅下滑；原材料漲價壓制公司盈利；集團國企改革的不確定性。
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