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同時(shí)，擬每10 股派送現(xiàn)金紅利4.30 元（含稅）。
    積極進(jìn)行業(yè)務(wù)整合，提高主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力。
    扣非歸母凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)主要是由于公司通過對(duì)印刷包裝機(jī)械業(yè)務(wù)的整合，基本消除了原有印機(jī)業(yè)務(wù)的虧損；公司歸母凈利潤(rùn)減少主要是由于上年同期公司實(shí)施對(duì)美國(guó)高斯國(guó)際有限公司債轉(zhuǎn)股所帶來的收益增厚了上年同期凈利潤(rùn)所致。另外，公司在報(bào)告期內(nèi)完成了法維萊公司的整體退出；通過調(diào)整日用友捷公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，吸引合作方最新技術(shù)的投入，為企業(yè)贏得更好的發(fā)展空間。
    電梯主業(yè)發(fā)展平穩(wěn)，電梯龍頭受益維保后市場(chǎng)
    公司旗下上海三菱電梯有限公司承擔(dān)了公司最為重要的電梯業(yè)務(wù)，2016 年公司實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)電梯7.31 萬臺(tái)，銷售電梯6.91 萬臺(tái)，電梯業(yè)務(wù)營(yíng)收178.37 億元，占全部業(yè)務(wù)收入總額的94.18%，保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。隨著《特種設(shè)備安全法》正式執(zhí)行，明確了各個(gè)環(huán)節(jié)的責(zé)任主體，維保市場(chǎng)份額將向電梯制造廠家集中，市場(chǎng)保有量大以及直銷比例高的企業(yè)有望獲益更多。2016 年，上海三菱電梯安裝、維保等服務(wù)業(yè)收入超過45 億元，占營(yíng)收的比例超過25%。預(yù)計(jì)未來幾年上海三菱電梯的服務(wù)業(yè)收入將會(huì)保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)。
    納博精機(jī)順利投產(chǎn)，精密減速器發(fā)展可期
    報(bào)告期內(nèi)，合資公司納博精機(jī)的精密減速機(jī)產(chǎn)品正式投產(chǎn)，主要從事機(jī)器人精密減速機(jī)的生產(chǎn)。日本納博特斯克作為工業(yè)機(jī)器人核心部件-精密減速器的領(lǐng)先企業(yè)，其精密減速器產(chǎn)品在全球工業(yè)機(jī)器人應(yīng)用市場(chǎng)份額已達(dá)到60%，其產(chǎn)品加速性能好，運(yùn)動(dòng)順暢、能夠精確定位、極大地提高了設(shè)備的可控性，主要應(yīng)用于工業(yè)機(jī)器人的關(guān)節(jié)，同時(shí)可應(yīng)用于機(jī)床、醫(yī)藥臨床設(shè)備、半導(dǎo)體設(shè)備、太陽能兩軸跟蹤裝置等。公司將充分利用與日本納博的合作平臺(tái)，緊緊抓住中國(guó)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的機(jī)遇，并積極在國(guó)內(nèi)開拓精密減速器在機(jī)床、自動(dòng)化、太陽能光熱發(fā)電等新領(lǐng)域的應(yīng)用。
    盈利與預(yù)測(cè)
    預(yù)計(jì)公司2017~2019 年歸母凈利潤(rùn)為15.55 億元、16.59 億元、17.31 億元，對(duì)應(yīng)EPS 為1.52 元、1.62 元、1.69 元。公司是電梯龍頭，考慮到電梯后市場(chǎng)收入和精密減速器的增量，參考可比公司（廣日股份15X、康力電梯18X），給予2017 年16 倍PE 的估值，目標(biāo)價(jià)24 元，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：電梯主業(yè)需求下滑，減速機(jī)項(xiàng)目拓展不及預(yù)期。