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此外，2015 年前半年高斯國(guó)際收入就達(dá)到6.1 億元。剔除高斯國(guó)際影響，前三季度公司營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)約1.5%和48.3%。
    扣非后歸母凈利潤(rùn)三季度增長(zhǎng)40.4%，前三季增長(zhǎng)27.9%三季度公司實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)3.99 億元、同比增長(zhǎng)40.4%，主要因期間費(fèi)用較去年同期減少5210 萬(wàn)元，資產(chǎn)減值同比減少6156 萬(wàn)元。公司前三季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)9.62 億元、同比增長(zhǎng)27.89%，主要因毛利率同比提升0.27 個(gè)百分點(diǎn)、期間費(fèi)用率同比下降2.51 個(gè)百分點(diǎn)。公司前三季度扣非后歸母凈利潤(rùn)規(guī)模已經(jīng)超過2015 年的7.48 億元或高出28.6%。
    預(yù)收賬款顯示新梯銷售良好，預(yù)計(jì)電梯服務(wù)仍將增長(zhǎng)20%三季度末公司預(yù)收賬款161.6 億元、同比增長(zhǎng)6.4%，主要由電梯新梯銷售新簽合同訂金和新梯銷售待確認(rèn)收入組成；預(yù)收賬款高于2015 年底的154.8 億元，反映出2016 年公司電梯新梯銷售良好。前半年公司電梯服務(wù)收入同比增長(zhǎng)約25%、占電梯業(yè)務(wù)總收入的比重達(dá)到29%。預(yù)計(jì)2016 年公司電梯服務(wù)業(yè)務(wù)收入約50 億元、同比增長(zhǎng)約20%，從而帶動(dòng)電梯業(yè)務(wù)的收入和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。
    精密減速器項(xiàng)目已經(jīng)投產(chǎn)，但20 萬(wàn)臺(tái)產(chǎn)能釋放需要時(shí)間公司與日本納博特斯克合資企業(yè)納博精密中國(guó)首期年產(chǎn)20 萬(wàn)臺(tái)/套R(shí)V 精密減速器項(xiàng)目已于今年5 月正式投產(chǎn)。基于可靠性、使用壽命和系列化供應(yīng)的考慮，預(yù)計(jì)未來3-5 年納博精密中國(guó)是國(guó)內(nèi)唯一能夠?yàn)橄掠纹髽I(yè)大批量供貨的公司。但產(chǎn)能釋放將是一個(gè)逐步提高的過程，預(yù)計(jì)2017 年之后有望達(dá)到滿產(chǎn)條件。
    仍維持 2016 年扣非后歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)約50%的判斷2014-2015 年公司陸續(xù)將虧損的印刷機(jī)械資產(chǎn)剝離，截止2016 年6 月底剩余資產(chǎn)均為優(yōu)質(zhì)、且未來能夠盈利的資產(chǎn)?？v觀2016 年，電梯業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)?nèi)詫⑿》鲩L(zhǎng)、剝離印機(jī)業(yè)務(wù)后期間費(fèi)用將大幅減少（2016Q1-Q3 同比減少4.16 億元）、虧損資產(chǎn)和資產(chǎn)減值同比將減少。我們預(yù)計(jì)2016 年扣非后歸母凈利潤(rùn)約11.5 億元、同比增長(zhǎng)約50%，仍維持2016 年扣非后業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的判斷。
    有望受益于電氣集團(tuán)國(guó)，仍堅(jiān)持打造智能制造平臺(tái)的判斷
    電氣集團(tuán)（總公司）國(guó)企改革與轉(zhuǎn)型發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)是整體上市，且存在產(chǎn)業(yè)布局重新劃分或整合的可能。公司將充分利用合資伙伴技術(shù)、市場(chǎng)和產(chǎn)品等優(yōu)勢(shì)，延伸合作領(lǐng)域，積極打造智能制造裝備制造平臺(tái)，形成新的增長(zhǎng)模式。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    電梯服務(wù)相對(duì)高增長(zhǎng)仍將帶動(dòng)電梯業(yè)務(wù)整體增長(zhǎng)，剝離印機(jī)業(yè)務(wù)后期間費(fèi)用將大幅減少，公司有望受益電氣集團(tuán)國(guó)改，并積極打造智能制造平臺(tái)；預(yù)計(jì)2016 年扣非后歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)約50%。我們預(yù)計(jì)公司2016-2017年歸母凈利潤(rùn)14.24 和15.69 億元，EPS 為1.39 元、1.53 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為14.71 和13.35 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。