>> 新時代證券-唐德影視（300426）持續(xù)加強(qiáng)電視劇IP儲備，廣泛投資劣力影視文化全產(chǎn)業(yè)鏈布局-170829
| 上傳日期： |
2017/9/1 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
賈明樂 |
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電視劇業(yè)務(wù)營收2.88 億，多部精品電視劇已進(jìn)入后期制作階段
2017H1，電視劇業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入2.88 億元，主要來源于電視劇《花兒與遠(yuǎn)方》、《計中計》、《親愛的，好久不見》等電視播映權(quán)和信息網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)轉(zhuǎn)讓收入，中小成本電視劇作品制作精良，實現(xiàn)了較高的發(fā)行收入和毛利，營業(yè)收入同比增加的同時營業(yè)成本基本與上期持平。公司前五大電視劇作品，《花兒與遠(yuǎn)方》、《計中計》、《親愛的，好久不見》、《擁抱星星的月亮》、《天倫》營收2.77 億元，占主營收入的89.02%。除了上述3 部已發(fā)行電視劇，《那年花開月正圓》目前已取得發(fā)行許可證，重點(diǎn)項目《贏天下》、《戰(zhàn)時我們正年少》分別處于拍攝和后期制作階段，《蔓蔓青蘿》、《急診科醫(yī)生》、《正陽門下2》、《老漂》、《一見不傾心》等已進(jìn)入后期制作階段。
電影業(yè)務(wù)方面，本期實現(xiàn)收入449.59 萬元，毛利率同比增加17.31%。收入主要來源于電影《天空之眼》、《生門》協(xié)助推廣業(yè)務(wù)收入。同時公司還參與投資的《喜歡你》、《三生三世十里桃花》于本期上映。
廣泛投資完善影視文化全產(chǎn)業(yè)鏈布局，集聚并整合業(yè)內(nèi)資源
2017 年H1，公司持續(xù)與業(yè)內(nèi)專業(yè)人才成立合資公司的方式深化合作關(guān)系，鞏固行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢。公司共同投資設(shè)立上海愚人文化，持股70%，設(shè)立咖飛影視，持股60%，設(shè)立世代文化，持股60%；以增資方式投資偉盛影視持股51%、千驪影視持股20%，奇禧電影持股30%、賞心悅目體育持股19.9%；受讓取得安威集團(tuán)100%股權(quán)；共同設(shè)立七維動力持股7.5%。
盈利預(yù)測與評級：
預(yù)測公司2017-2019 年凈利潤分別為3.71 億元、5.08 億元、6.99 億元，對應(yīng)PE 分別為25 倍、18 倍、13 倍?？紤]到目前公司在電視劇的儲備以及文化產(chǎn)業(yè)的投資布局，我們看好公司的盈利能力，給于“推薦”評級。
風(fēng)險提示：政策風(fēng)險，業(yè)績不及預(yù)期
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