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主要是募投項(xiàng)目貢獻(xiàn)收入1.04 億元。
    壓縮機(jī)配件收入2.34 億元，同比增長(zhǎng)20.5%。受到家電補(bǔ)庫(kù)存帶動(dòng)，同比回升。2017 年1-7 月，家用空調(diào)累計(jì)同比增長(zhǎng)35%。
    2.盈利向好
    公司上半年凈利潤(rùn)1.5 億元，同比增速達(dá)93%。二季度有三千萬(wàn)的拆遷款入賬，此外股權(quán)激勵(lì)較去年同期少了1200 萬(wàn)。
    公司所處為重資產(chǎn)行業(yè)，設(shè)備利用率提高，將攤薄折舊成本。公司上半年毛利率為35.65%，同比增加1.8 個(gè)百分點(diǎn)。
    3.公司加強(qiáng)精益化管理，三費(fèi)比率持續(xù)下降
    上半年，公司銷(xiāo)售費(fèi)用為0.31 億元，同比增長(zhǎng)4.3%，管理費(fèi)用扣除股權(quán)激勵(lì)影響后，同比增長(zhǎng)9.1%，均低于收入增長(zhǎng)。
    4.公司研發(fā)投入持續(xù)增加
    2017 上半年公司研發(fā)費(fèi)用4774 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)23%。報(bào)告期內(nèi)，公司有10 多項(xiàng)技術(shù)獲得國(guó)家發(fā)明專(zhuān)利，14 項(xiàng)技術(shù)獲得國(guó)家實(shí)用新型專(zhuān)利。公司繼續(xù)深耕汽車(chē)動(dòng)力系統(tǒng)和新能源領(lǐng)域，開(kāi)發(fā)了VVT/VCT、各種自動(dòng)變速箱齒輪、結(jié)構(gòu)件等粉末冶金產(chǎn)品。按照單車(chē)配套8kg 粉末冶金零件假設(shè)計(jì)算，我國(guó)汽車(chē)行業(yè)對(duì)粉末冶金的需求為20 萬(wàn)噸，公司目前汽車(chē)零部件產(chǎn)量?jī)H為2.5 萬(wàn)噸左右，市場(chǎng)空間仍較大。
    5.投資建議：
    我們預(yù)計(jì)公司2017~2019 年凈利潤(rùn)分別為2.9 億元、3.4 億元、3.6 億元，對(duì)應(yīng)PE 為25、22、20 倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
    6.風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品市場(chǎng)開(kāi)拓不達(dá)預(yù)期