>> 平安證券-音飛儲存（603066）自動化集成業(yè)務(wù)迅速增長，倉儲運營項目全面開花-170904
| 上傳日期： |
2017/9/5 |
大?。?/td>
| 804KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
推薦 |
作者： |
黎焜 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
2.電商發(fā)展帶來的貨架業(yè)務(wù)的增長。公司管理層團隊精益求精，帶領(lǐng)公司實現(xiàn)盈利能力和營運效率的雙重提升，公司整體經(jīng)營管理狀況良好。
“貨架+穿梭車”模式得到市場認可，自動化集成業(yè)務(wù)爆發(fā)增長：2017 年上半年公司主營業(yè)務(wù)中，預(yù)計自動化系統(tǒng)集成占比約40%，該板塊收入超過1.12 億元，同比增長超過48%，成為公司業(yè)績增長最主要的動力。公司“貨架+穿梭車”模式由于更好的柔性化設(shè)計，能夠調(diào)整穿梭車數(shù)量滿足不同峰時的配送要求，對廠房的要求低，以及高速的配送效率等優(yōu)勢，成為諸多企業(yè)的優(yōu)先選擇。目前各家電商公司紛紛采用穿梭車模式實現(xiàn)智能存儲，公司自動化系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)的爆發(fā)增長證明“貨架+穿梭車”模式逐步得到市場的認可。
倉儲運營項目全面開花：倉儲運營屬于藍海市場，市場需求旺盛，供應(yīng)商很少。公司上半年倉儲運營項目有多項進展：中標菜鳥網(wǎng)絡(luò)的維保服務(wù)；與唯品會簽訂自動化服務(wù)合同，在唯品會的園區(qū)內(nèi)為其提供智能倉儲服務(wù)，按照流量收取費用；與杭州經(jīng)濟開發(fā)區(qū)管委會簽訂合作備忘錄，擬投資建設(shè)杭州肉類查檢場項目，通過合資建設(shè)一家重資產(chǎn)公司和一家輕資產(chǎn)公司，分別完成產(chǎn)能建設(shè)和倉儲運營服務(wù)，獲取設(shè)備收入和未來的運營收入，預(yù)計運營后，每年能為公司帶來近3000 萬元的利潤額，收益可觀且具有可持續(xù)性。
投資建議：維持2017-2019 年凈利潤預(yù)測分別為1.00 億、1.24 億、1.54 億，EPS 分別為0.33 元、0.41 元、0.51 元，對應(yīng)市盈率為43、35、28 倍。公司從貨架業(yè)務(wù)起步，逐步成為智能倉儲系統(tǒng)集成商，“貨架+穿梭車”得到市場認可，未來發(fā)展空間巨大，進入倉儲運營模式新藍海，項目全面開花，倉儲運營即將騰飛。公司處于物流自動化景氣行業(yè)，未來持續(xù)較快增長可期，維持“推薦”評級。
風險提示：上游原材料價格大幅波動；智能物流發(fā)展增速回落；倉儲運營模式發(fā)展不及預(yù)期。
|
|
