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    ■點(diǎn)評(píng)：
    逐步轉(zhuǎn)型“服務(wù)供應(yīng)商”，戰(zhàn)略+核心業(yè)務(wù)雙豐收。近期公司與唯品會(huì)簽訂自動(dòng)化服務(wù)合同，助力公司上半年自動(dòng)化系統(tǒng)集成這項(xiàng)戰(zhàn)略業(yè)務(wù)的合同額同比增長(zhǎng)超300%。公司為此首期投入2200 萬元以完善倉儲(chǔ)管理服務(wù)所需的軟硬件設(shè)施，待項(xiàng)目運(yùn)營后公司將按照流量收取費(fèi)用，這一模式符合此前與公司交流時(shí)闡述的“以貨架主業(yè)為依托、以運(yùn)營服務(wù)為手段”的業(yè)務(wù)拓展模式。另一方面，公司貨架銷售這一核心業(yè)務(wù)的收入增長(zhǎng)主要依靠電商客戶，京東為大客戶之一，雖業(yè)務(wù)毛利較低，但業(yè)務(wù)體量足夠?yàn)楣痉€(wěn)健發(fā)展提供支撐。此外，公司還與杭州經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)管委會(huì)簽訂合作備忘錄，擬投建杭州肉類查檢場(chǎng)項(xiàng)目，計(jì)劃設(shè)立一家提供產(chǎn)能、以收取租金為盈利方式的重資產(chǎn)公司及一家負(fù)責(zé)項(xiàng)目運(yùn)營的輕資產(chǎn)公司，提供一站式食品物流中心的倉儲(chǔ)運(yùn)營服務(wù)，涉足智能冷鏈倉儲(chǔ)運(yùn)營領(lǐng)域。
    從上半年表現(xiàn)看，公司很好的踐行了由貨架制造商向系統(tǒng)集成商逐步轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略理念。
    深化上下游產(chǎn)業(yè)布局，股權(quán)投資加固合作紐帶。日前公司完成了對(duì)于颶風(fēng)股份1.97%股權(quán)的收購交易，投資標(biāo)的為新三板上市公司，主營大型物件運(yùn)輸、貨物專用運(yùn)輸?shù)龋瑩碛写笈笾行头€(wěn)定客源，也是交通部首批283 個(gè)無車承運(yùn)試點(diǎn)企業(yè)之一，2016 年實(shí)現(xiàn)凈利潤3070.5 萬，同比+ 58.61%。標(biāo)的公司于7 月20 日公開掛牌發(fā)行1013 萬新股，公開掛牌價(jià)5 元/股。
    標(biāo)的公司屬于公司的物流服務(wù)供應(yīng)商，承運(yùn)公司很大部分貨架產(chǎn)品，與公司保持了多年友好合作關(guān)系。此次參股采用協(xié)議價(jià)格，按公告計(jì)算最終獲取成本為4 元/股。增持標(biāo)的公司股份有利于公司豐富戰(zhàn)略布局、深化產(chǎn)業(yè)上下游布局，提升協(xié)同效應(yīng)，為公司發(fā)展帶來正向作用。
    控股股東持續(xù)增持提振市場(chǎng)信心。公司控股股東盛和投資繼去年12 月28 日發(fā)布增持計(jì)劃后，于今年6 月27 日宣布延長(zhǎng)增持期6 個(gè)月，累計(jì)增持比例由“不低于公司總股本的0.55%”提升為“不低于本公司已發(fā)行總股份的1.33%（含已增持股份）”。事實(shí)上，盛和投資截至今年6 月2 月已完成增持月101 萬股，公司半年后復(fù)權(quán)均價(jià)為48.64 元(公司10 轉(zhuǎn)20，于6 月9 日除權(quán))，這意味著控股股東已投入自有資金約5000 萬?？毓晒蓶|繼續(xù)增持的行為彰顯了其對(duì)公司發(fā)展前景的信心，向市場(chǎng)釋放了積極的信號(hào)。
    ■投資建議：我們看好公司未來在系統(tǒng)集成及倉庫運(yùn)營領(lǐng)域的發(fā)展前景。預(yù)計(jì)2017-2018 年EPS 分別為0.33 元、0.38 元，成長(zhǎng)性突出。給予“增持-A”的投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為15.00 元，相當(dāng)于2017 年45 倍市盈率。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)低迷，外延并購受阻，倉儲(chǔ)運(yùn)營需求不及預(yù)期等