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而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)以華東地區(qū)為主，江、滬和浙分別達(dá)到57%、15%和14%。
    二、鋼鐵+新材料：區(qū)域鋼材供需格局向好、降本增效增厚盈利，轉(zhuǎn)型升級(jí)先進(jìn)材料
    長(zhǎng)材產(chǎn)品主要用于制造業(yè)及建筑業(yè)。江浙滬區(qū)域鋼材供需格局良好，邊際上，江蘇省為“地條鋼”產(chǎn)能較為集中的區(qū)域，“地條鋼”的出清使建筑用材供給端收縮明顯，在需求穩(wěn)中趨緩的格局下，邊際改善向好。公司高品質(zhì)享受品牌溢價(jià)；而成本控制上，2012-2017H1 噸鋼綜合能耗累計(jì)下降7%至520 千克標(biāo)煤/噸，2015-2017H1 期間費(fèi)用率累計(jì)下滑4 個(gè)百分點(diǎn)至6%。
    板材年生產(chǎn)能力480 萬(wàn)噸，主要應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)樵齑?、專用裝備制造業(yè)。而江浙滬專用裝備制造業(yè)需求占全國(guó)比重遠(yuǎn)高于供給比重，江浙滬地區(qū)造船完工量占全國(guó)的比重持續(xù)超六成，區(qū)域供需格局良好。其主要品種為中厚板，產(chǎn)能合計(jì)超過(guò)400 萬(wàn)噸，排全國(guó)第三。山東鋼鐵集團(tuán)近500 萬(wàn)噸中厚板產(chǎn)線已于2017 年7 月關(guān)停，主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手暫時(shí)退出市場(chǎng)。
    新材料：鋼材材料方面，提高高附加值產(chǎn)品占比、提供滿足客戶個(gè)性化需求的規(guī)模定制產(chǎn)品；非鋼金屬材料方面戰(zhàn)略投資天公股份，其主營(yíng)鈦加工材料的生產(chǎn)、加工、研發(fā)與銷售，拓展新材料產(chǎn)業(yè)；復(fù)合材料方面，不斷進(jìn)行新產(chǎn)品創(chuàng)新。在國(guó)內(nèi)率先開發(fā)不銹鋼復(fù)合板、鈦鋼復(fù)合板等品種，并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)；攜手日本冶金工業(yè)棟式會(huì)社，聯(lián)合開發(fā)新型不銹鋼、特殊鋼。
    三、能源環(huán)保：投資環(huán)保新興產(chǎn)業(yè)，定增促綠色發(fā)展、實(shí)現(xiàn)降本增效
    能源環(huán)保：（1）成立金瀚環(huán)?？萍?、金凱節(jié)能環(huán)保和金薈再生資源，承擔(dān)污水處理及環(huán)境監(jiān)測(cè)、環(huán)保項(xiàng)目投資、危險(xiǎn)廢物處置業(yè)務(wù)；（2）投資能源環(huán)保高新技術(shù)企業(yè)天創(chuàng)環(huán)境（持股9.75%）、菲爾特（持股25.97%）。
    鋼鐵生產(chǎn)環(huán)保優(yōu)勢(shì)顯著：主要污染物及特征污染物排污總量均顯著低于政府許可排污量，排放濃度符合國(guó)家、省市相關(guān)排放標(biāo)準(zhǔn)。
    定增助力轉(zhuǎn)型發(fā)展：公司擬擬發(fā)行不超過(guò)55345 萬(wàn)股募集不超過(guò)17.88億元用于投資高效利用煤氣發(fā)電項(xiàng)目及償還銀行貸款。高效利用煤氣發(fā)電項(xiàng)目將有效降本、將減少外購(gòu)電費(fèi)5.43 億元、提高自發(fā)電比率；本次發(fā)行完成后公司合并報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債率將下降3.76 個(gè)百分點(diǎn)至63.76%。
    四、盈利預(yù)測(cè)與投資建議：公司長(zhǎng)材、板材平分秋色，區(qū)位和環(huán)保優(yōu)勢(shì)助力鋼鐵主業(yè)盈利穩(wěn)中向好；盈利改善、債轉(zhuǎn)股及增發(fā)促進(jìn)債務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，降本增效等推進(jìn)持續(xù)增強(qiáng)盈利能力；新材料及能源環(huán)保領(lǐng)域的拓展將為公司盈利帶來(lái)新動(dòng)力，看好公司中長(zhǎng)期的發(fā)展。不考慮定增的前提下，預(yù)計(jì)公司2017-2019 年EPS 分別為0.77 元、0.81 元和0.83 元，對(duì)應(yīng)2017 年9月12 日收盤價(jià)6.02 元/股，PE 分別為7.84X、7.45X 和7.26X，給予“買入”評(píng)級(jí)。
    五、風(fēng)險(xiǎn)提示：定增進(jìn)度低于市場(chǎng)預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑；新區(qū)建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期；鋼價(jià)回調(diào)存在壓力。