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>> 興業(yè)證券-南鋼股份(600282)H1業(yè)績驚艷,下半年依舊值得憧憬-170818
上傳日期:   2017/8/18 大小:   575KB
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評級:   增持 作者:   任志強(qiáng),邱祖學(xué)
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    售價(jià)全面提升,優(yōu)勢產(chǎn)品量價(jià)齊增。公司以精品中厚板和優(yōu)特鋼長材為主導(dǎo),上半年實(shí)現(xiàn)中厚板銷售量206.33 萬噸,同比小幅增長1.58%,棒材銷售量同比增長9.71%。受益于上半年鋼材價(jià)格高位運(yùn)行,公司五大類產(chǎn)品平均售價(jià)同比均大幅增長,合計(jì)實(shí)現(xiàn)收入141.38 億元,其中中厚板和棒材收入合計(jì)達(dá)到121.39 億元,同比增長62.5%。
    財(cái)務(wù)負(fù)累減輕,盈利水平邁上新高度。今年以來鋼企盈利水平大幅改善,公司作為行業(yè)龍頭,堅(jiān)持踐行“高效率生產(chǎn)、低成本智造”,在降本工作上持續(xù)挖潛。此外,公司引進(jìn)建行作為南鋼發(fā)展的戰(zhàn)略投資人,增資資金中的30 億元主要用于償還債務(wù),公司資產(chǎn)負(fù)債率從80.19%下降至67.52%,財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)得到顯著減輕。公司上半年期間費(fèi)用率同比降低2.64 個(gè)百分點(diǎn),噸鋼利潤總額較去年同期增加256.20 元,下半年盈利水平依舊值得憧憬。
    “新材料+能源環(huán)?!彪p核驅(qū)動(dòng),轉(zhuǎn)型發(fā)展在路上。公司很早就確定了“能源環(huán)保+新材料+智能制造”的發(fā)展思路,上半年控股子公司金凱節(jié)能環(huán)保與復(fù)星高科技共同投資天創(chuàng)環(huán)境、菲爾特;下屬子公司金恒科技已完成股份制改造,擇機(jī)申請?jiān)谛氯鍜炫啤:罄m(xù)轉(zhuǎn)型發(fā)展有望持續(xù)取得突破。
    預(yù)計(jì)公司2017-2019 年歸母凈利潤為29.93 億元、31.22 億元和32.02 億元,對應(yīng)目前PE 分別為7.3 倍、7.2 倍和7.0 倍,維持公司“增持”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:鋼價(jià)下滑;下游需求不及預(yù)期。
 
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