>> 國信證券-南鋼股份（600282）低估值民營鋼企，半年報利潤創(chuàng)新高-170818
| 上傳日期： |
2017/8/21 |
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買入 |
作者： |
王念春 |
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二季度，南鋼股份板材、棒材、線材、帶鋼、型鋼的平均售價較去年同期分別增長了35.49%、48.11%、26.30%、30.24%、105.61%。
生產(chǎn)靈活，根據(jù)市場狀況及時調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)
二季度以來，受到部分時間段板帶材利潤下滑影響，企業(yè)及時增加了盈利最佳的棒線材產(chǎn)量，調(diào)低了板帶材產(chǎn)量。二季度板材帶鋼產(chǎn)量分別同比下降了7.22%和32.08%，而棒材和線材產(chǎn)量則分別增加了10.78%和2.52%。
創(chuàng)新融資手段，資產(chǎn)負債率大幅下降
截止本報告期，南鋼股份的非流動負債由年初的31.0億元下降到3.0億元，資產(chǎn)負債率由年初的80.19%下降到67.52%，杠桿率顯著改善。
資產(chǎn)負債率的優(yōu)化得益于南鋼股份融資手段的創(chuàng)新，以及融資途徑的豐富。公司引進建設(shè)銀行作為戰(zhàn)略投資者，對下屬子公司南鋼發(fā)展開展市場化債轉(zhuǎn)股。建設(shè)銀行通過下屬子公司建信投資與南京鋼聯(lián)分別對南鋼發(fā)展增資30.0億元、7.5億元。此外，南鋼股份還計劃發(fā)行不超過2.5億元的應收賬款資產(chǎn)證券。
加快布局“新材料+能源環(huán)?！?br> 南鋼股份加快推進能源環(huán)保等新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。報告期內(nèi)，金凱節(jié)能環(huán)保實現(xiàn)凈利潤841.64萬元，與復星高科技共同投資天創(chuàng)環(huán)境、菲爾特。
低PE標的，上漲空間巨大
截止8月17日，有20家鋼鐵企業(yè)披露了中報或中報業(yè)績預告。按PE=市值/上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤（或預報利潤范圍中值）*2估算，南鋼股份PE值8.13，為20家企業(yè)最低值，具備一定的配置優(yōu)勢。
風險提示
下半年鋼材需求出現(xiàn)大幅度下滑。
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