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    事件點(diǎn)評(píng)：
    為完善服務(wù)網(wǎng)絡(luò)和產(chǎn)業(yè)布局，搶占中高端特檢市場(chǎng)，公司擬開展再融資，主要用于收購(gòu)廣州迪會(huì)信64%股權(quán)（9.98 億）、診斷業(yè)務(wù)平臺(tái)服務(wù)能力提升及研發(fā)項(xiàng)目（5.12 億）、冷鏈物流中心倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)備技術(shù)改造項(xiàng)目（2.00 億）、醫(yī)療診斷數(shù)據(jù)存儲(chǔ)分析應(yīng)用平臺(tái)技術(shù)開發(fā)及設(shè)備改造項(xiàng)目（2.32 億）、診斷試劑產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目（1.55 億）及補(bǔ)充流動(dòng)資金（3.00 億）。目前，公司已完成全國(guó)30 余家省級(jí)實(shí)驗(yàn)室的布局，合作的醫(yī)療機(jī)構(gòu)超過(guò)12000家，預(yù)計(jì)2017 年全年實(shí)現(xiàn)檢驗(yàn)服務(wù)收入超18 億元，同比增長(zhǎng)30%，市場(chǎng)排名前三，此次定增有望進(jìn)一步鞏固龍頭地位。
    收購(gòu)廣州迪會(huì)信，深度布局華南市場(chǎng)。廣州迪會(huì)信是廣東最大的進(jìn)口體外診斷產(chǎn)品代理商之一，主要合作商包括羅氏診斷、希森美康、碧迪、西比亞等，其代理的體外診斷產(chǎn)品種類涉及生化免疫、微生物、質(zhì)譜、電泳等近百類產(chǎn)品，擁有區(qū)域領(lǐng)先的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。業(yè)績(jī)方面，標(biāo)的公司2016 年及2017 年1-7 月的營(yíng)業(yè)收入分別為9.1 億元、5.77 億元；凈利潤(rùn)分別為1.47 億元、9017 萬(wàn)元，其100%股權(quán)估值為15.6 億元。2017 年中報(bào)顯示，迪安在華南區(qū)的收入僅6700 萬(wàn)元（占比2.88%），仍有較大提升空間。我們認(rèn)為，此次戰(zhàn)略投資是公司深度布局華南市場(chǎng)的重要舉措，有助提升公司盈利能力，同時(shí)符合“產(chǎn)品+服務(wù)”一體化戰(zhàn)略，預(yù)計(jì)未來(lái)公司在華南地區(qū)的市場(chǎng)份額將逐漸提升，對(duì)廣州本土的金域、達(dá)安構(gòu)成威脅。
    打通產(chǎn)業(yè)鏈，完善“診斷+”多元化生態(tài)圈。在31 家省級(jí)實(shí)驗(yàn)室的基礎(chǔ)上，公司還將通過(guò)新增實(shí)驗(yàn)室檢驗(yàn)設(shè)備等方式提升杭州、上海、南昌和佛山子公司的服務(wù)質(zhì)量及服務(wù)能力；同時(shí)發(fā)展分子診斷和質(zhì)譜檢測(cè)等特檢項(xiàng)目，提升技術(shù)研發(fā)實(shí)力；此外，募投方案中還涉及診斷試劑的產(chǎn)業(yè)化、醫(yī)療診斷數(shù)據(jù)應(yīng)用平臺(tái)技術(shù)開發(fā)以及冷鏈物流中心倉(cāng)儲(chǔ)的建設(shè)，以實(shí)現(xiàn)醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)行業(yè)從研發(fā)、生產(chǎn)、診斷到冷鏈運(yùn)輸和數(shù)據(jù)應(yīng)用全產(chǎn)業(yè)鏈布局，打造“診斷+”多元化生態(tài)圈。總體而言，我們認(rèn)為公司在經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略上更重視打通產(chǎn)業(yè)鏈上下游，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同和規(guī)?；?，有助提升整體服務(wù)能力和強(qiáng)化成本優(yōu)勢(shì)，未來(lái)隨著第三方診斷市場(chǎng)擴(kuò)容和行業(yè)優(yōu)勝劣汰，公司的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)將成為其核心競(jìng)爭(zhēng)力。
    盈利預(yù)測(cè)：不考慮增發(fā)及收購(gòu)事項(xiàng)，我們測(cè)算公司2017-19 年EPS 分別為0.66/0.90/1.19 元，對(duì)應(yīng)41/30/23 倍PE。公司是第三方診斷行業(yè)龍頭之一，首次覆蓋給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：公司擴(kuò)張不及預(yù)期；渠道整合風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)