>> 興業(yè)證券-鴻利智匯（300219）Q3業(yè)績符合預(yù)期，汽車照明布局又下一城-170926
| 上傳日期： |
2017/9/26 |
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來源： |
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作者： |
劉亮 |
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業(yè)績增長的動力，一是LED封裝主業(yè)的持續(xù)擴產(chǎn)，下半年還要擴500KK，在年底之前產(chǎn)能達到5000KK。二是速易網(wǎng)絡(luò)6月開始并表，我們預(yù)計今年速易網(wǎng)絡(luò)的營收在4億左右，凈利潤在9000萬左右，速易網(wǎng)絡(luò)并表增厚業(yè)績。
低價并購誼善車燈，拓展LED 汽車照明到前裝市場：公司擬以自籌資金2.2億收購澤博合伙持有的誼善車燈56%股權(quán)。誼善車燈2017-2020年承諾扣非后凈利潤分別為2300萬、3300萬、5300萬、8350萬。以2017年扣非后凈利潤計，收購的PE為17倍，考慮到2017-2020年誼善承諾凈利潤年復(fù)合增長率在54%左右，收購價格便宜。收購誼善車燈將有效地幫助公司切入國內(nèi)乘用車LED照明前裝市場，提升在汽車照明領(lǐng)域的競爭力。
擴產(chǎn)進入收獲期，汽車照明布局更下一城，維持公司"增持"評級：南昌廠2季度已過盈利平衡點，擴產(chǎn)進入收獲期，3季度業(yè)績基本符合預(yù)期，預(yù)計全年凈利潤在3.5-3.7億。未來公司將沿著兩條線發(fā)展，一是LED主業(yè)做大做強，二是車聯(lián)網(wǎng)的持續(xù)推進。我們預(yù)計公司2017-2019 年歸屬于上市公司股東凈利潤分別為3.7、5.5和7.2億元，對應(yīng)的EPS 分別為0.52、0.78和1.01元，對應(yīng)PE 為24、16和13 倍，維持"增持"評級。
風(fēng)險提示：LED封裝行業(yè)競爭加劇、汽車照明進展低于預(yù)期
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