久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

其中，第三季度預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)同比去年同期下降10-25%。預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利區(qū)間為2145.6-2574.8 萬(wàn)元，上年同期凈利為2860.8萬(wàn)元。
    評(píng)論：
    1、業(yè)績(jī)略低于預(yù)期，四季度有望回暖
    公司預(yù)計(jì)2017 年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利同比下降0-10%，其中第三季度凈利同比下降10-25%，業(yè)績(jī)略低于預(yù)期。業(yè)績(jī)承壓原因主要在于收發(fā)組件、套管等老產(chǎn)品單價(jià)同比有所下降，新產(chǎn)品OSA 等價(jià)格也有所調(diào)整，另一方面MPO、OSA 等新產(chǎn)品線(xiàn)前期投入較大，報(bào)告期內(nèi)尚處于產(chǎn)能持續(xù)提升階段，對(duì)當(dāng)期業(yè)績(jī)形成壓力。我們判斷四季度隨著新產(chǎn)品產(chǎn)能的逐步釋放以及良率逐步提升，業(yè)績(jī)有望快速回暖，重回增長(zhǎng)軌道。
    2、新產(chǎn)品多點(diǎn)開(kāi)花，產(chǎn)品類(lèi)別趨于多元化
    展望明年來(lái)看，在今年IPO 募投的產(chǎn)能完全擴(kuò)張到位的情況下，公司傳統(tǒng)三大系列產(chǎn)品--陶瓷套管、光收發(fā)接口組件、光纖適配器收入依然有望保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。新產(chǎn)品線(xiàn)10G OSA 及帶隔離器OSA 將逐步放量，100G OSA 也已適應(yīng)市場(chǎng)需求提前布局，并將與全球主流模塊廠(chǎng)商展開(kāi)合作，預(yù)計(jì)將在年底前小批量生產(chǎn)，進(jìn)度超出預(yù)期。MPO/MTP、LENS ARRAY 產(chǎn)品線(xiàn)客戶(hù)驗(yàn)證測(cè)試、產(chǎn)線(xiàn)調(diào)整、工藝改進(jìn)等工作接近完成，明年將開(kāi)始大批量出貨。這兩條生產(chǎn)線(xiàn)產(chǎn)品單價(jià)較高，主要面向數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)，需求較為旺盛，我們判斷將對(duì)明年業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響。
    3、產(chǎn)品規(guī)?；?yīng)逐步體現(xiàn)，打通光器件全產(chǎn)業(yè)鏈
    數(shù)據(jù)大爆發(fā)帶動(dòng)的帶寬投資加大，光纖入戶(hù)速率的提高、數(shù)據(jù)中心建設(shè)、城域網(wǎng)建設(shè)、4.5G 及5G 的基站演進(jìn)，將會(huì)帶來(lái)光模塊和高端光器件的需求增長(zhǎng)。公司新增LENSFiber、MPO/MTP 等新產(chǎn)品線(xiàn)主要面向數(shù)據(jù)中心客戶(hù)，具有高技術(shù)壁壘和高毛利率水平，10G OSA 光器件廣泛應(yīng)用于電信和數(shù)通領(lǐng)域，客戶(hù)覆蓋如3M、Finisar、Oclaro、旭創(chuàng)、光迅等國(guó)內(nèi)外主流客戶(hù)，打造國(guó)內(nèi)稀缺的高精度和高可靠性光通信元器件產(chǎn)品。海外高端客戶(hù)占比不斷提升，客戶(hù)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)面臨雙升級(jí)機(jī)遇。公司未來(lái)將打通從基礎(chǔ)陶瓷套筒，到100G 高速OSA 光器件整個(gè)光器件產(chǎn)業(yè)鏈，把握5G 技術(shù)升級(jí)演進(jìn)、數(shù)據(jù)中心高速增長(zhǎng)等發(fā)展機(jī)遇，深化為光模塊客戶(hù)提供一站式解決方案的核心能力，鞏固公司在光通信細(xì)分市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)地位。
    4、新業(yè)務(wù)將加速發(fā)展，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)
    受益于光通信景氣度持續(xù)高企，擁有高端光器件研發(fā)制造能力的公司將更為稀缺。公司逐步形成“實(shí)業(yè)+投資”的兩輪驅(qū)動(dòng)策略，產(chǎn)品面向數(shù)據(jù)中心和海外市場(chǎng)的兩個(gè)升級(jí)，今年下半年MPO、LENS Fiber 等產(chǎn)品將加速發(fā)展，明年隨著10G/100G OSA、MPO/MTP 等產(chǎn)品產(chǎn)能逐漸釋放，公司有望持續(xù)高毛利率和凈利率水平。預(yù)計(jì)2017-2019 年凈利潤(rùn)分別約為1.31、1.72 和2.29 億元，估值上，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)2017-2019 年P(guān)E 分別為39X、30X 和22X，對(duì)比其他高模塊及器件公司40 倍以上的平均估值，依然具有估值優(yōu)勢(shì)，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。從中長(zhǎng)期角度，看好公司技術(shù)升級(jí)和穩(wěn)健務(wù)實(shí)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)格帶來(lái)的進(jìn)口替代空間。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：定增項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期、光器件產(chǎn)品毛利率下降