>> 國泰君安-中金環(huán)境(300145)收購金泰萊，環(huán)保領域布局加深-171017
| 上傳日期： |
2017/10/17 |
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來源： |
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作者： |
徐強，韓佳蕊 |
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危廢板塊景氣度高，搶先布局凸顯戰(zhàn)略眼光。危廢處置行業(yè)由于產(chǎn)能缺口明顯（保守預計年處置缺口4000萬噸）、現(xiàn)金回流穩(wěn)定（先收費后處理）、利潤率高（凈利率可達20%以上）等特點，是環(huán)保行業(yè)前景最明朗的子版塊。公司自2015年以來收購金山環(huán)保、中咨華宇后在環(huán)保板塊已完成初步布局，在污泥、PPP方向大放異彩，本次通過收購金泰萊進軍高景氣的危廢領域也進一步凸顯戰(zhàn)略眼光。
金泰萊東南區(qū)域危廢處理龍頭，對賭業(yè)績復合增速43%。金泰萊年處置能力18萬噸，是東南區(qū)域危廢處理龍頭，承諾2017~2020年凈利潤不低于1.35、1.7、2.0、2.35億元，收購對應2018年10.9倍PE，四年復合增速43%，收購優(yōu)質(zhì)標的將顯著增厚公司利潤。金泰萊大股東戴總在業(yè)內(nèi)具有20余年經(jīng)驗，豐富的資源和經(jīng)驗將為其整合發(fā)展提供充分保障。
募資8.24億元，為未來發(fā)展打開空間。本次配套融資擬募集不超過8.24億元，分別用于支付本次中介機構(gòu)費用及相關稅費（0.35億元）、支付本次交易現(xiàn)金對價（7.49億元）、集團年12萬噸擴產(chǎn)項目部分固定資產(chǎn)投資（0.4億元）?？紤]到公司在環(huán)保領域的深度布局，未來業(yè)績快速增長確定性較強，若能引入具備更有資源背景的戰(zhàn)略投資者，則將進一步打開公司的發(fā)展空間。
風險提示：傳統(tǒng)制造業(yè)拖累業(yè)績，BOT模式運營風險，PPP回款風險。
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