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    點(diǎn)評(píng)
    業(yè)績(jī)保持高速增長(zhǎng)，繼續(xù)加碼市場(chǎng)拓展。2017 年三季度公司營(yíng)收增速達(dá)到32%，我們認(rèn)為視頻監(jiān)控應(yīng)是公司營(yíng)收增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?；公司三季度銷售費(fèi)用1.17 億元，同比增長(zhǎng)47.08%，符合公司大力拓展渠道與市場(chǎng)的預(yù)期。公司的視頻會(huì)議業(yè)務(wù)夯實(shí)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)基礎(chǔ)，高景氣的視頻監(jiān)控業(yè)務(wù)打開(kāi)未來(lái)成長(zhǎng)空間，我們認(rèn)為，公司2017 年業(yè)績(jī)有望繼續(xù)超預(yù)期。
    實(shí)戰(zhàn)為主，前瞻布局。2017 年，公司后端的視頻結(jié)構(gòu)化分析系統(tǒng)、視頻偵查系統(tǒng)、圖像分析系統(tǒng)、實(shí)戰(zhàn)應(yīng)用平臺(tái)、可視指揮調(diào)度系統(tǒng)、云存儲(chǔ)產(chǎn)品以及前端的感知型智能攝像機(jī)、4K/H.265 全系列NVR 等在多個(gè)城市部署，取得了良好的實(shí)戰(zhàn)效果；公司推出了獵鷹結(jié)構(gòu)化分析系統(tǒng)、大盤位磁陣/云存儲(chǔ)、百萬(wàn)級(jí)接入超大容量監(jiān)控平臺(tái)、多光譜重載云臺(tái)、無(wú)人機(jī)、“晶艷”二代小間距LED 屏、全新5.0 云視訊等80 余款新品，產(chǎn)品形態(tài)更加豐富，應(yīng)用空間更加廣闊。
    加強(qiáng)銷售，拓展市場(chǎng)。公司深耕重點(diǎn)行業(yè)營(yíng)銷，繼續(xù)提高在公、檢、法、司、軍隊(duì)、教育、交通等重點(diǎn)行業(yè)的覆蓋率；海外市場(chǎng)，公司加大了智能交通、移動(dòng)監(jiān)控等優(yōu)勢(shì)類產(chǎn)品海外市場(chǎng)拓展力度，海外市場(chǎng)品牌知名度逐漸提升，業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了較高增長(zhǎng)。
    盈利預(yù)測(cè)與估值
    我們預(yù)計(jì)公司17-19 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.40 億元、22.86 億元、28.42 億元，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)分別為2.47億元、3.55 億元、4.28 億元，EPS 分別為0.99 元、1.42 元、1.71 元。
    公司未來(lái)有望充分受益于行業(yè)的擴(kuò)張升級(jí)，研發(fā)投入和產(chǎn)品創(chuàng)新有望加快推進(jìn)，渠道建設(shè)持續(xù)發(fā)力，維持“買入”評(píng)級(jí)，建議重點(diǎn)關(guān)注！
    風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；市場(chǎng)增速或低于預(yù)期。