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實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 687.91 億元，同比減少 2.77%，比上半年增速下降 1.42%；其中：利息凈收入同比減少 7.64%，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入同比增長(zhǎng) 10.92%，而其他非息收入有所減少。
    （2）年化平均 ROE 為 13.66%，環(huán)比回升 0.5%；前三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)基本\稀釋 EPS 分別為 0.51 元、0.48 元，而上年同期均為0.50 元；BVPS 為 5.22 元，增幅 10.59%。
    2、利息凈收入同比減少 7.64%，利息支出增長(zhǎng)較快。  
    截止 9 月末，實(shí)現(xiàn)利息凈收入 451.00 億元，同比減少 37.32億元，降幅 7.64%，而上半年同比下降 6.87%，可見(jiàn)三季度利息凈收入增速有進(jìn)一步下降的趨勢(shì)。
    其中：利息收入同比增長(zhǎng) 12.02%，主要是投資和貸款的利息收入增長(zhǎng)；而利息支出同比增長(zhǎng) 28.86%，主要是同業(yè)負(fù)債和債券發(fā)行利息支出增加所致。負(fù)債端成本壓力依然較大。
    3、非息收入增長(zhǎng) 8.07%，中收貢獻(xiàn)進(jìn)一步加大，但環(huán)比增速有所放緩。 
    （1）截止 9 月末，非利息收入達(dá) 236.91 億元，較上年同期增長(zhǎng) 8.07%，而上半年同比增速為 11.21%，表明三季度單季非息收入增速有所下降，主要是公允價(jià)值變動(dòng)收益下降的緣故。
    （2）前三個(gè)季度，實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入 235.43 億元，同比增加 23.18 億元，增幅 10.92%，而上半年同比增速為 15.07%，可見(jiàn)三季度中間業(yè)務(wù)收入同比增速有所放緩。1-9 月，中間業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入比重 34.22%，而去年同期為 30.00%，中收貢獻(xiàn)進(jìn)一步加大。
    （3）其他非息收入合計(jì) 1.48 億元，同比減少 5.49 億元，主要是公允價(jià)值凈損失 20.00 億元，同比下降20.35 億元；匯兌收益 19.26 億元，同比增長(zhǎng) 16.22 億元。
    4、不良率企穩(wěn)，撥備計(jì)提壓力增大 
    截止 9 月末，公司不良貸款余額 317.02 億元，比上年末增加 30.00 億元；不良率 1.58%，比上年末下降 2個(gè) bp，與二季度末持平；撥備覆蓋率 154.02%，比上年末增加 2 個(gè)百分點(diǎn)，但較二季度末有 1.85 個(gè)百分點(diǎn)的下降。
    5、資本充足率 12.67%，再融資之后資本得到一定程度的補(bǔ)充，但仍有進(jìn)一步提升的需要。  
    17 年 9 月末資本充足率為 12.67%，較年初上升 1.87 個(gè)百分點(diǎn)，而核心一級(jí)資本充足率、一級(jí)資本充足率分別為 8.69%、9.77%，分別比年初上升 48 個(gè)和 43 個(gè) bp，但仍有補(bǔ)充資本的需求。
    6、投資建議：
    3 季報(bào)顯示：光大銀行非息收入依然維持高增長(zhǎng)，是其業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)中的亮點(diǎn)，但同比增速較上半年有所放緩；而且 ROE 環(huán)比在回升，這符合我們深度報(bào)告《中收優(yōu)勢(shì)，NIM 回升》的判斷；另外，其不良率環(huán)比持平，資產(chǎn)質(zhì)量趨于平穩(wěn)；隨著高風(fēng)險(xiǎn)表外資產(chǎn)的下降，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，且部分可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)為股本，核心一級(jí)資本充足率開(kāi)始回升，資本金壓力部分緩解；我們相信隨著 250 億 H 股定增落地和可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)為股權(quán)，核心一級(jí)資本充足率將繼續(xù)提高。不足之處在于：核心負(fù)債占比過(guò)低，貸款定價(jià)能力的相對(duì)不足，NIM 依然處于低位，預(yù)計(jì)回升依然需要一段時(shí)間
    我們預(yù)測(cè) 17/18 年?duì)I收同比增 4%/8%，凈利潤(rùn)同比增 5%/10%，EPS 為 0.68/元/0.75 元，對(duì)應(yīng) PE 為 5.93/5.39，PB 是 0.75/0.68。其 ROE 開(kāi)始環(huán)比回升，資產(chǎn)質(zhì)量已經(jīng)開(kāi)始企穩(wěn)，資本金壓力部分緩解，且其估值優(yōu)勢(shì)顯著，基于此繼續(xù)維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià) 5.4 元。