>> 招商證券-廣和通（300638）中移動和對講聯(lián)盟唯一模組合作伙伴， 拓展智慧政企行業(yè)渠道-171219
| 上傳日期： |
2017/12/21 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
審慎推薦 |
作者： |
周炎，王林 |
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評論：
1、中移動發(fā)力“智慧政企”產業(yè)生態(tài)，廣和通為首批唯一通信模組合作廠商。
“智慧政企，開放生態(tài)”論壇上，中國移動政企客戶分公司發(fā)布智慧政企開放生態(tài)合作政策和AEP平臺，推出2018年“百家行業(yè)伙伴”發(fā)展計劃，并正式成立“和對講”產業(yè)生態(tài)聯(lián)盟。廣和通是參與合作意向簽約的唯一一家模組廠商及首批加入“和對講”產業(yè)生態(tài)聯(lián)盟的行業(yè)伙伴，彰顯了廣和通在無線通信模組領域一線廠商的實力。其次，廣和通作為首批唯一通信模組合作廠商，有助于搶占“智慧政企”尤其是公網對講市場的話語權，有望擴大國內市場份額、鞏固市場地位。
2、借助“和對講”產業(yè)生態(tài)聯(lián)盟，有望拓展行業(yè)渠道和品牌影響力
數據顯示，中國移動在和對講平臺相繼投入了近2千萬的研發(fā)投入、4千萬的平臺建設以及1.2億的營銷投入，形成了一套完整的終端體系。根據“和對講”產業(yè)生態(tài)聯(lián)盟合作內容，中移動將向參與合作的二十余家重量級行業(yè)合作伙伴將開放和對講平臺能力，共享品牌價值、營銷資源，攜手推動產業(yè)升級?；诠δ?口碑+開放的“和對講產業(yè)聯(lián)盟”的良性循環(huán)，廣和通有望通過模組產品本身打通產業(yè)鏈上下游的動脈，拓展自身行業(yè)渠道和資源優(yōu)勢，擴大品牌的影響力，實現共贏。
3、數字化對講市場將迎爆發(fā)，公司利潤增長可期。
和對講業(yè)務2015年正式商用。截至目前，用戶數已經達到了120萬人，2017年1-10 月平臺收入達到了4.8個億，預計年底自主品牌終端出貨量達到20萬臺。按目前的增長速度來看，到2020年，用戶數將達到500萬，增勢異常兇猛。通過本次的合作，將進一步拓展公司無線模組垂直應用市場，助力公司利潤增長。
4、投資建議：維持"審慎推薦-A"。我們看好公司無線模組出貨量增長確定性，結合加入中國移動牽頭的"和對講"產業(yè)生態(tài)聯(lián)盟，彰顯了公司綜合實力和行業(yè)認可度，未來有望借助產業(yè)聯(lián)盟的渠道、平臺、以及資源，打通上下游產業(yè)鏈，建立"智慧政企"垂直市場先發(fā)優(yōu)勢。預計2017-2019年公司實現凈利潤分別為5026.4萬元、6708.2萬元、9036.1萬元。維持"審慎推薦-A"，當前市值34.4億元，對應PE分別為68.4倍、51.2倍、38.0倍。
風險提示：物聯(lián)網行業(yè)發(fā)展低于預期。
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