久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2017 年，國內(nèi)供給側(cè)改革進(jìn)程加速及環(huán)保核查，使技術(shù)落后、環(huán)保要求不達(dá)標(biāo)的化工產(chǎn)能陸續(xù)退出市場，化工產(chǎn)品銷售價(jià)格大幅上漲；公司各項(xiàng)成本費(fèi)用逐步下降，促使公司化工業(yè)務(wù)利潤大幅增加。同時(shí)，公司于四季度完成長沙韶光和威科電子兩家軍工電子企業(yè)的股權(quán)變更，兩家企業(yè)超額完成業(yè)績承諾，并表后大幅提升公司利潤水平。2017 年前三季度，威科電子實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入0.57 億元，凈利潤0.15 億元；長沙韶光實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.41 億元，凈利潤0.32 億元。
    高管增持彰顯信心，員工持股激勵(lì)業(yè)務(wù)發(fā)展
    2017 年7 月，公司發(fā)布公告稱公司董事長和部分高級管理人員擬增持公司股份；截至2018 年1 月2 日，公司董事長蔡衛(wèi)東、財(cái)務(wù)總監(jiān)歐陽國良和副總經(jīng)理徐子慶共完成增持公司股票2039.85 萬股，持股比例合計(jì)達(dá)到2.95%。2017 年11 月，公司發(fā)布第一期員工持股計(jì)劃，截至12 月22 日已完成購買公司股票973.44 萬股，成交金額合計(jì)1.16 億元，第一期員工持股計(jì)劃已完成股票購買。我們認(rèn)為，公司通過高管增持和員工持股計(jì)劃，充分調(diào)動(dòng)管理者和員工的積極性和創(chuàng)造性，吸引和保留優(yōu)秀管理人才和業(yè)務(wù)核心人員，全面提升公司員工的凝聚力和公司競爭力。
    資產(chǎn)重組一波三折，軍工電子轉(zhuǎn)型初步落地
    2016 年8 月5 日，方大化工披露重組預(yù)案，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買長沙韶光、威科電子、成都創(chuàng)新達(dá)三家公司100%股權(quán)。2016 年9 月9 日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布《上市公司并購重組行政許可審核情況公示》，方大化工列入審慎審核類別。2016 年12 月20 日，證監(jiān)會(huì)重組委不予核準(zhǔn)公司本次資產(chǎn)重組。2017 年6 月14日，公司終止發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金，擬以現(xiàn)金方式對“長沙韶光”70%股權(quán)、“威科電子”100%股權(quán)進(jìn)行收購。
    2017年9月10日，與標(biāo)的公司相關(guān)股東簽署正式股權(quán)收購協(xié)議，標(biāo)志著現(xiàn)金收購方案初步落地。長沙韶光是我國軍用集成電路產(chǎn)品的重要供應(yīng)商，具備較強(qiáng)的軍用集成電路研發(fā)設(shè)計(jì)以及封裝測試能力；威科電子系業(yè)內(nèi)技術(shù)工藝領(lǐng)先的厚膜集成電路生產(chǎn)商。2016年，長沙韶光與威科電子分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.45億元和1.19億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤0.68億元和0.35億元，整體凈利潤率達(dá)28.3%，高于公司原化工主業(yè)4.28%的凈利潤率水平，將大幅提升公司整體盈利能力。
    我們認(rèn)為，通過本次收購公司將建立起涵蓋軍用集成電路設(shè)計(jì)及封裝測試及厚膜集成電路業(yè)務(wù)體系，兩家標(biāo)的公司分屬于集成電路（芯片）、關(guān)鍵組件兩大環(huán)節(jié)，在技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品供應(yīng)等方面協(xié)同效應(yīng)顯著，有望大幅提升公司綜合競爭力。
    盈利預(yù)測與投資評級：轉(zhuǎn)型軍工電子增強(qiáng)公司盈利能力，維持買入評級
    我們堅(jiān)定看好公司未來發(fā)展前景，預(yù)測公司2017年至2019年的歸母凈利潤分別為2.39億元、3.51億元、4.31億元，同比增長分別為117.27%、46.86%、22.79%，相應(yīng)17年至19年EPS分別為0.35元、0.51元、0.62元，對應(yīng)PE分別為37、25和21。綜合考慮公司稀缺性、業(yè)績存在超預(yù)期可能、未來外延拓展等因素，我們認(rèn)為公司具備成長為軍工電子龍頭潛力，未來發(fā)展空間廣闊，維持買入評級。