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該計(jì)劃由董事長(zhǎng)牽頭，合計(jì)規(guī)模超過(guò)1  億元，持股均價(jià)6.14  元/股，鎖定期12  個(gè)月，共136  名員工參與，董、監(jiān)、高6  人認(rèn)購(gòu)比例約15%。
        2、  中航資本領(lǐng)銜發(fā)起設(shè)立惠華軍民融合基金
        公司與中電科、中國(guó)核工業(yè)集團(tuán)、北京大盈投資公司、啟迪創(chuàng)業(yè)同發(fā)起設(shè)立惠華基金管理有限公司。中航資本出資6000  萬(wàn)元，股權(quán)占比51.28%。且未來(lái)惠華基金或?qū)⒁栽鲑Y方式引入新的股東，以進(jìn)一步提升管理能力和行業(yè)覆蓋面。類(lèi)比同類(lèi)國(guó)家級(jí)基金，我們預(yù)計(jì)惠華規(guī)?？赡苓_(dá)千億，將為軍民融合戰(zhàn)略提供有力的資金支持。
        3、  引戰(zhàn)投方案全面推進(jìn)，年內(nèi)落地可期。
        公司全資子公司中航投資增資擴(kuò)股不超過(guò)110  億。已于7  月2  日在北交所掛牌引戰(zhàn)，后續(xù)將簽訂相關(guān)協(xié)議并完成剩余流程。增資完成后，公司持股中航投資比例不低于70%。本次百億增資方案將較大幅度增強(qiáng)公司在捕捉軍民產(chǎn)融結(jié)合方面的重大投資能力和實(shí)力，明顯提高公司外延發(fā)展能力?？紤]當(dāng)前軍工資產(chǎn)整體估值較低，后續(xù)軍民融合升溫，中航工業(yè)集團(tuán)業(yè)界巨擘的地位，公司有望捕捉到較多極具價(jià)值的投資機(jī)會(huì)。
        4、增資中航租賃，認(rèn)購(gòu)廣發(fā)銀行，金融布局持續(xù)擴(kuò)張。
        8  月31  日，公司公告子公司中航租賃擬增資51.28  億元，資所籌資金將全部用于中航租賃開(kāi)展租賃主業(yè)，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模及市場(chǎng)份額，持續(xù)提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。隨著增資的順利推進(jìn)，中航租賃資產(chǎn)規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，帶動(dòng)租賃主業(yè)快速增長(zhǎng)，為上市公司持續(xù)增厚業(yè)績(jī)。
        8  月31  日，公司擬以不超過(guò)53  億元自有資金認(rèn)購(gòu)廣發(fā)銀行7.62  億股。本次增資后，中航投資將持有廣發(fā)銀行不超過(guò)3.88%股份，每股價(jià)格6.95  元，對(duì)應(yīng)廣發(fā)銀行17  年P(guān)B  估值0.94X，ROE9.3%。我們認(rèn)為該投資價(jià)格合理，能夠?yàn)楣編?lái)不菲收益。此外，我們可進(jìn)一步預(yù)期廣發(fā)銀行與中航資本的合作將不僅限于財(cái)務(wù)投資層面，未來(lái)對(duì)緩解中航信托和中航租賃的融資壓力，增強(qiáng)中航信托零售端銷(xiāo)售能力（廣發(fā)銀行以零售見(jiàn)長(zhǎng)）意義重大。
        投資建議：維持公司強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)，基于：1）訴求積極，態(tài)度明確：超5  億元二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)股份，控股股東中航工業(yè)二級(jí)市場(chǎng)火線(xiàn)增持，員工持股6.14  元/股彰顯長(zhǎng)線(xiàn)信心；2）戰(zhàn)投方案落地，公司軍工產(chǎn)投概念稀有，享受軍民融合發(fā)展，軍工企業(yè)混改浪潮；3）中航投資戰(zhàn)略參股廣發(fā)銀行，后續(xù)立體合作值得期待，擬增資中航租賃，業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張有望提升公司財(cái)務(wù)表現(xiàn)；4）預(yù)期公司業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，全年實(shí)現(xiàn)歸母利潤(rùn)34  億，同比增速20%以上；公司基本面夯實(shí)，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)18  年P(guān)E  估值僅12  倍，具備明顯安全邊際。通過(guò)分部估值法測(cè)得公司18  年目標(biāo)市值689  億（中航信托336  億+中航租賃170  億+中航證券105  億+財(cái)務(wù)公司78  億+期貨公司4  億），對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)7.72  元，向上空間70%。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：軍民融合推進(jìn)低于預(yù)期、混改政策推進(jìn)低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、金融領(lǐng)域業(yè)務(wù)擴(kuò)張低于預(yù)期、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)低于預(yù)期。