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對(duì)此，我們點(diǎn)評(píng)如下：
        評(píng)論：
        量?jī)r(jià)齊升推動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)，高毛利促成亮麗業(yè)績(jī)。18Q3  單季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.57  億元，同比+26.60%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7629  萬(wàn)元，同比增+268.00%。公司除草劑、氯堿類產(chǎn)品18Q3  延續(xù)量?jī)r(jià)齊升，其中除草劑產(chǎn)品銷量同比+26.97%，價(jià)格同比+2.17%；氯堿產(chǎn)品銷量同比+1.50%，價(jià)格同比+6.88%。受益于行業(yè)高景氣拉升產(chǎn)品價(jià)格以及磷、堿一體化的產(chǎn)業(yè)鏈布局，公司毛利水平顯著提升（18Q1-3  公司銷售毛利率為19.27%，同比+5.13pct）。前三季度受人民幣貶值影響，公司大量匯兌收益使期間財(cái)務(wù)費(fèi)用由去年同期4975  萬(wàn)元下降至今年的-1186  萬(wàn)元，推動(dòng)業(yè)績(jī)大幅提升。
        酰胺類新產(chǎn)能投產(chǎn)在即，期待未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)隽?。目前公司擁有已投產(chǎn)酰胺類除草劑產(chǎn)能2  萬(wàn)噸/年，同時(shí)公司投資1.24  億元建設(shè)2.6  萬(wàn)噸/年二期技改項(xiàng)目。新產(chǎn)能已經(jīng)完成工程建設(shè)，進(jìn)入調(diào)試階段。公司酰胺類除草劑使用甲叉法工藝，產(chǎn)品高效環(huán)保且具備成本優(yōu)勢(shì)。在環(huán)保持續(xù)高壓、轉(zhuǎn)基因作物推廣帶來(lái)高品質(zhì)酰胺類除草劑長(zhǎng)期需求的背景下，公司產(chǎn)品價(jià)格有望維持高位。預(yù)計(jì)待新產(chǎn)能正式投產(chǎn)后，合計(jì)4.6  萬(wàn)噸的酰胺類產(chǎn)能將為公司未來(lái)業(yè)績(jī)帶來(lái)較大增量。
        草甘膦漲價(jià)預(yù)期延續(xù)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓后有望成為龍頭。草甘膦供應(yīng)端主要分布在沿江省份（四川25%、江蘇18%、湖北17%、浙江15%），受沿江環(huán)保巡視檢查強(qiáng)化的影響，草甘膦落后產(chǎn)能逐步關(guān)停，行業(yè)供需結(jié)構(gòu)偏緊。截至10  月29  日，草甘膦月平均價(jià)格28836  元/噸，同比+1.62%；在未來(lái)環(huán)保高壓延續(xù)的預(yù)期下，產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)一步提升可期。公司第一大股東中化國(guó)際以公開(kāi)征集受讓方的方式協(xié)議轉(zhuǎn)讓所持公司的29.19%股份。公司目前擁有草甘膦產(chǎn)能7  萬(wàn)噸，意向受讓方四川福華擁有草甘膦產(chǎn)能12  萬(wàn)噸。若股權(quán)轉(zhuǎn)讓順利，公司與四川福華產(chǎn)能合并后將成為草甘膦行業(yè)龍頭，充分享受漲價(jià)帶來(lái)的行業(yè)高景氣紅利。
        風(fēng)險(xiǎn)因素：新項(xiàng)目開(kāi)展不力；股權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)度不及預(yù)期；產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)。
        維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。環(huán)保高壓下，公司產(chǎn)品有望維持高景氣，農(nóng)藥、氯堿產(chǎn)品市場(chǎng)格局將持續(xù)改善；疊加公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓后的擴(kuò)產(chǎn)能預(yù)期，我們看好公司長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。維持公司2018-20  年EPS  預(yù)測(cè)為0.81/0.92/1.07  元。維持目標(biāo)價(jià)25  元（對(duì)應(yīng)2018  年31  倍PE），及“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。