久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司1-9月歸母凈利潤17.0億元，同比-19.7%，Q3凈利潤5.2億元，環(huán)比-17%，低于我們預(yù)期。17Q3公司完成外貿(mào)金租并表帶來資產(chǎn)重估投資收益4.8億元，扣除基期非經(jīng)常性影響，公司18Q3內(nèi)生凈利潤同比-18%，前3季度同比+3.6%。公司內(nèi)生業(yè)績增速放緩預(yù)計(jì)受信托和租賃業(yè)務(wù)增速放緩影響，同時(shí)考慮工銀安盛保險(xiǎn)10%股權(quán)收購事項(xiàng)尚待監(jiān)管審批，基于審慎原則暫不考慮其業(yè)績貢獻(xiàn)，下調(diào)公司2018-20年EPS至0.63/0.75/0.88元(調(diào)前0.76/0.94/1.10元)。下調(diào)公司目標(biāo)價(jià)至10.6元(調(diào)前14.3元)，對應(yīng)18P/B  1.2X，18P/E  16.7X。
        金融子公司收入增速有所下滑，全年內(nèi)生增長。1)我們估算公司Q3金融子公司凈收入(營總收-營業(yè)成本-手續(xù)費(fèi)及利息支出+投資收益+公允價(jià)值變動)為13.0億元，環(huán)比-21%，同比-11%；金融口徑下凈收入下滑預(yù)計(jì)主要受信托和租賃業(yè)務(wù)規(guī)模增速下滑影響。2)受結(jié)算周期影響信托業(yè)務(wù)Q4有望釋放收入以及租賃業(yè)務(wù)減值計(jì)提減少或帶來業(yè)績釋放，預(yù)計(jì)公司全年凈利潤23.7億元，內(nèi)生同比+23%(17年扣非凈利潤19.3億元)。
        與中華聯(lián)合保險(xiǎn)戰(zhàn)略合作有利于長期發(fā)展。10月公司與中華聯(lián)合保險(xiǎn)簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，雙方有意在自有業(yè)務(wù)、客戶及渠道共享、投融資以及新材料和新經(jīng)濟(jì)等四個(gè)方面開展合作。中華聯(lián)合保險(xiǎn)具有壽險(xiǎn)、財(cái)險(xiǎn)保險(xiǎn)全牌照，雙方合作有助于增強(qiáng)五礦資本資金端優(yōu)勢，利于公司長遠(yuǎn)發(fā)展。
        催化劑：子公司業(yè)績實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長；金控布局進(jìn)一步深化。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：金融業(yè)務(wù)資產(chǎn)減值計(jì)提加大造成業(yè)績不達(dá)預(yù)期。