>> 國泰君安-中油資本(000617)協(xié)同發(fā)展大有潛力，央企金控優(yōu)勢顯著-190109
| 上傳日期： |
2019/1/10 |
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| 1231KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉欣琦 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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通過可比公司估值法和分部估值法，給予其目標價12.12 元每股，對應目前市場價格10.27 元每股，溢價18.01%，給予“增持”評級。
金控平臺揚帆起航，產融結合創(chuàng)造協(xié)同效應：中油資本金融牌照齊全，整合中石油體系內金融業(yè)務板塊，產融結合下，由服務中石油集團，延伸至服務能源石油產業(yè)鏈，再擴張至服務“一帶一路”等相關國家倡議。通過建立市場化績效體制，整合業(yè)務發(fā)展渠道，未來有望提升子公司市場化程度，增加協(xié)同效應，提升公司ROE 水平。
監(jiān)管缺失漸將補上，央企金控平臺稀缺性有望凸顯：金控公司管理辦法漸行漸近，監(jiān)管機構對于金控公司的監(jiān)管套利、利益沖突、脫實向虛等弊病將加大監(jiān)管，我們認為有可能通過牌照準入、資本金約束等條件，對金控公司進行監(jiān)管。中油資本作為央企旗下的產業(yè)金控平臺之一，未來順利獲得金控牌照的概率較大，有望在行業(yè)門檻準入提高的背景下，成為稀缺性較高的金控公司標的，獲得市場溢價。
催化劑：金控監(jiān)管落地，公司業(yè)績超預期增長
風險提示：監(jiān)管措施嚴于預期，中石油集團業(yè)務擴張放緩，宏觀經濟下行。
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