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        ▍業(yè)績略超預(yù)期，服務(wù)器市場增長強(qiáng)勁，持續(xù)關(guān)注下游需求。公司18年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.20億-7.48億元，中位數(shù)6.84億元，略高于我們之前的預(yù)期。根據(jù)IDC的數(shù)據(jù)，2018Q3全球服務(wù)器出貨量為313.8萬臺(tái)，銷售額217.7億美元，同比分別增長18%和40.8%。全球服務(wù)器市場復(fù)蘇勢頭強(qiáng)勁。其中，中國一直保持著全球最高的增速，是全球市場成長的主要?jiǎng)恿Γ谥袊袌?，公司繼續(xù)擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢，2018Q3X86服務(wù)器市場份額進(jìn)一步提高至31.8%，我們預(yù)計(jì)這一趨勢延續(xù)到2018Q4助推了公司全年業(yè)績高速增長。云和AI等新技術(shù)正在推動(dòng)傳統(tǒng)企業(yè)從信息化向智慧化升級，我們持續(xù)關(guān)注2019年及之后下游需求落地情況。
        ▍開拓海外市場，孕育新增長點(diǎn)。2017年浪潮海外業(yè)務(wù)營收猛增至30.14億元，同比增長349%。目前公司已經(jīng)拓展至全球100多個(gè)國家和地區(qū)，在美國、日本、拉美等多地設(shè)立研發(fā)中心和工廠，在海外26個(gè)國家設(shè)立分公司和展示中心。IDC數(shù)據(jù)顯示，2018Q3公司在美國市場的銷售額同比增長214%，在西歐市場銷售額同比增長132%，未來3-5年海外業(yè)務(wù)發(fā)展值得關(guān)注。
        ▍風(fēng)險(xiǎn)因素：云計(jì)算與AI服務(wù)器市場增長不及預(yù)期、存儲(chǔ)業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期
        ▍投資建議：公司作為服務(wù)器領(lǐng)域國產(chǎn)龍頭與全球前三，順應(yīng)產(chǎn)業(yè)趨勢聚焦關(guān)鍵行業(yè)核心客戶，有望持續(xù)受益于云和AI帶來的增量需求，我們調(diào)整預(yù)測公司2018-20年收歸屬母公司股東凈利潤至6.84億/8.91億/11.24億元（原預(yù)測為6.10億/8.64億/11.75億元），對應(yīng)EPS預(yù)測0.53/0.69/0.87元（原預(yù)測為0.47/0.67/0.91元）。維持“增持”評級。