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        展望后市，盡管前期創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)優(yōu)于大盤藍(lán)籌指數(shù)，估值得到修復(fù)，但春季躁動(dòng)行情已近尾聲。進(jìn)入年報(bào)披露期，基本面與預(yù)期差異將大概率影響市場(chǎng)情緒及資金偏好。市場(chǎng)分化度提高的情況下風(fēng)格傾向于切換，謹(jǐn)防中小盤行情向績(jī)優(yōu)藍(lán)籌行情切換。長(zhǎng)期來看，建議繼續(xù)堅(jiān)持價(jià)值藍(lán)籌投資。
        (1)  A  股資金大幅凈流出，大盤指數(shù)流出顯著；(2)  風(fēng)格短期面臨切換風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)防大小盤輪動(dòng)；(3)  春季躁動(dòng)行情已基本兌現(xiàn)，謹(jǐn)防風(fēng)格逐漸向績(jī)優(yōu)藍(lán)籌行情切換；(4)  從絕對(duì)估值和相對(duì)估值看，大盤指數(shù)估值回落，創(chuàng)業(yè)板估值繼續(xù)抬升，中盤藍(lán)籌仍有較大修復(fù)空間。
        量化風(fēng)格展望
        1)  日歷效應(yīng)看風(fēng)格
        2018  年價(jià)值、反轉(zhuǎn)風(fēng)格相對(duì)較強(qiáng)。一季度春季躁動(dòng)當(dāng)前已基本兌現(xiàn)，近期謹(jǐn)防風(fēng)格往績(jī)優(yōu)藍(lán)籌行情切換。
        2)  資金流向看風(fēng)格
        上周受市場(chǎng)情緒影響，資金整體凈流出，在大盤藍(lán)籌指數(shù)等流出比例較高。北上資金方面，北上資金整體小幅震蕩，前期流入占比較高的大盤藍(lán)籌指數(shù)的資金出現(xiàn)凈流出；融資余額變化方面，上周融資資金大幅凈流入各個(gè)指數(shù)，在配置上更加偏好中大盤藍(lán)籌指數(shù)。
        3)  風(fēng)格估值水平檢測(cè)
        上證50  及滬深300  為代表的大藍(lán)籌絕對(duì)估值仍具優(yōu)勢(shì)，但修復(fù)反彈空間有限；創(chuàng)業(yè)板估值彈性較大存在階段性修復(fù)機(jī)會(huì)；介于兩者之間的中證200及中證500  指數(shù)，不管從絕對(duì)估值還是相對(duì)估值看，長(zhǎng)期的配置性價(jià)比更高。上周創(chuàng)業(yè)板估值繼續(xù)修復(fù)，大盤指數(shù)估值回落。
        4)  盈利預(yù)測(cè)看風(fēng)格
        2019  年2  月以來滬深300、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)盈利預(yù)測(cè)持續(xù)下滑。
        5)  宏觀事件看風(fēng)格
        至2  月底觸發(fā)的宏觀事件：【PPI  同比突破12  個(gè)月布林帶下界】及【全市場(chǎng)成交額突破布林帶12  個(gè)月上界】等，根據(jù)歷史宏觀事件規(guī)律，2019  年3  月推薦低估值、高成長(zhǎng)的風(fēng)格組合。
        核心假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)：
        上述風(fēng)格及策略回顧總結(jié)均為通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、建模和測(cè)算完成，在市場(chǎng)波動(dòng)不確定性下可能存在失效風(fēng)險(xiǎn)。