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        簡評
        主營光電測控業(yè)務(wù)，軍工信息化標(biāo)的之一
        公司業(yè)務(wù)主要由光電測控儀器設(shè)備、新型醫(yī)療檢測設(shè)備、光學(xué)材料和光柵傳感器組成。主要產(chǎn)品包括新型醫(yī)療檢測設(shè)備、光電經(jīng)緯儀光機(jī)分系統(tǒng)、航空/航天相機(jī)光機(jī)分系統(tǒng)和光柵傳感器等。
        光電測控儀器設(shè)備：公司光電經(jīng)緯儀以軍用為主，用來測量導(dǎo)彈、衛(wèi)星、飛機(jī)及炮彈等飛行物體的飛行軌跡及坐標(biāo)信息，在中科院系統(tǒng)光電經(jīng)緯儀光分機(jī)系統(tǒng)領(lǐng)域市場占比達(dá)80%；航空/航天相機(jī)則是以航空航天飛行器為平臺實(shí)施遙感測繪的專用設(shè)備，在中科院系統(tǒng)內(nèi)市場占比達(dá)60%。
        新型醫(yī)療檢測設(shè)備：主要用作飛行員檢查，包括飛行員前庭功能檢查設(shè)備、暗適應(yīng)檢查儀、便攜式數(shù)字化隱斜計(jì)和特殊視覺檢查儀等。
        光柵傳感器：子公司禹衡光學(xué)主要業(yè)務(wù)為民用光柵傳感器，主導(dǎo)產(chǎn)品光柵編碼器年生產(chǎn)能力120  萬臺。同時，技術(shù)實(shí)力領(lǐng)先，國家科技專項(xiàng)中三個有關(guān)光柵位移傳感器的項(xiàng)目均落戶子公司禹衡光學(xué)。
        光學(xué)材料：公司光學(xué)材料業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品為K9  玻璃，主要用于制造光學(xué)儀器鏡片及元件。
        多項(xiàng)技術(shù)仍待轉(zhuǎn)化，發(fā)展前景可期
        公司于2012  年與空軍某部聯(lián)合研制出我國首套機(jī)場異物監(jiān)測系統(tǒng)（FOD），其最小異物檢測能力達(dá)到國際先進(jìn)水平。目前，國內(nèi)機(jī)場監(jiān)測系統(tǒng)已開始逐步應(yīng)用FOD，民用市場前景廣闊。公司聯(lián)營企業(yè)長光辰芯在CMOS  傳感器這一領(lǐng)域內(nèi)部分產(chǎn)品的技術(shù)水平已達(dá)到世界先進(jìn)水平，公司有望受益。
        長春光機(jī)所旗下唯一上市公司，院所改制背景下資本運(yùn)作可期
        公司為中科院長春光機(jī)所旗下唯一上市公司，中科院長光所是我國從事光學(xué)研究與光學(xué)工程和光電工程領(lǐng)域成立最早、規(guī)模最大、綜合性最強(qiáng)的研究所，技術(shù)實(shí)力雄厚。目前，公司擬購買的長春光華微電子即為長光所旗下資產(chǎn)，我們認(rèn)為，在院所改制不斷推進(jìn)以及科研院所科技成果轉(zhuǎn)讓不斷放寬的大背景下，長光所優(yōu)質(zhì)軍工資產(chǎn)有望逐步注入到上市公司。
        預(yù)計(jì)公司18-20年?duì)I業(yè)收入分別為3.82/4.01/4.21億元，歸母凈利潤分別為0.41/0.43/0.46億元，對應(yīng)EPS分別為0.28/0.30/0.32元，對應(yīng)PE分別為91/85/80倍，鑒于公司在軍用光電信息化領(lǐng)域的稀缺性以及院所科研成果轉(zhuǎn)讓不斷放寬，首次評級，給予"增持"評級。
        風(fēng)險提示：1）軍品訂單不及預(yù)期2）軍轉(zhuǎn)民技術(shù)推進(jìn)不及預(yù)期。