>> 國(guó)盛證券-建筑材料行業(yè)周報(bào)：政策“小步快跑”夯實(shí)底部，基本面弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)有所加強(qiáng)-221009
| 上傳日期： |
2022/10/10 |
大小： |
1754KB |
| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來源： |
國(guó)盛證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
沈猛 |
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上周（2022.9.23-2022.9.30）建筑材料板塊（SW）下跌2.22%，上證綜指下跌2.07%，建材板塊相對(duì)于滬深300超額收益為-0.89%，其中水泥（SW）上漲-1.84%，玻璃制造（SW）上漲-6.51%，玻纖制造（SW）上漲-3.93%，裝修建材（SW）上漲-0.56%。上周建筑材料板塊（SW）資金凈流入額為-12.92億元。
【周數(shù)據(jù)總結(jié)和觀點(diǎn)】
政策“小步快跑”：9月29日人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布通知，符合條件的城市政府可自主決定在2022年底前階段性維持、下調(diào)或取消當(dāng)?shù)匦掳l(fā)放首套住房貸款利率下限。9月30日，財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布公告，自2022年10月1日至2023年12月31日，對(duì)出售自有住房并在現(xiàn)住房出售后1年內(nèi)在市場(chǎng)重新購(gòu)買住房的納稅人，對(duì)其出售現(xiàn)住房已繳納的個(gè)人所得稅予以退稅優(yōu)惠。自2022年10月1日起，央行下調(diào)首套個(gè)人住房公積金貸款利率0.15個(gè)百分點(diǎn)。水泥：水泥出貨率和庫(kù)容同步上升，顯示弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，價(jià)格底部試探性上漲，考慮到行業(yè)PB估值1.0倍處于歷史最低位、各地敦促基建資金落實(shí)、錯(cuò)峰停產(chǎn)持續(xù)執(zhí)行等，水泥板塊具備防守反擊特性，建議配置水泥板塊，重點(diǎn)關(guān)注海螺水泥。玻璃：由于目前下游加工廠訂單一般，節(jié)前下游階段性補(bǔ)庫(kù)小幅推漲價(jià)格，目前積極信號(hào)在于冷修加快，部分地區(qū)保交樓資金到位，繼續(xù)關(guān)注保交樓資金落實(shí)情況、冷修動(dòng)態(tài)等。玻纖：普通玻纖供需矛盾體現(xiàn)，庫(kù)存持續(xù)走高，價(jià)格處于趨勢(shì)下行期。電子紗價(jià)格觸底震蕩。消費(fèi)建材方面：下游需求延續(xù)弱復(fù)蘇，由于原材料價(jià)格的下降，利潤(rùn)復(fù)蘇強(qiáng)于收入端，臨近三季報(bào)建議重點(diǎn)關(guān)注利潤(rùn)復(fù)蘇較好的三棵樹、偉星新材、法獅龍、蒙娜麗莎、志特新材，持續(xù)推薦減隔震獨(dú)立賽道震安科技。碳纖維：行業(yè)開啟降價(jià)周期，市場(chǎng)空間有望加速釋放，具備資金、技術(shù)及成本競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭企業(yè)長(zhǎng)期來看成長(zhǎng)性較強(qiáng)。
水泥近期市場(chǎng)變動(dòng)：節(jié)前一周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比繼續(xù)上行，漲幅為1.6%。上漲地區(qū)主要集中在華東、中南和西南，幅度30-60元/噸；價(jià)格回落區(qū)域?yàn)榧趾瓦|寧，下調(diào)20-30元/噸。9月底，國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)需求量環(huán)比進(jìn)一步提升，南方地區(qū)需求恢復(fù)相對(duì)較好，企業(yè)出貨率普遍達(dá)到8-9成，北方地區(qū)表現(xiàn)一般，企業(yè)出貨率保持在5-7成不等。價(jià)格方面，受益于部分地區(qū)企業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)執(zhí)行情況良好，加之煤炭等原燃材料價(jià)格上漲，企業(yè)積極推動(dòng)價(jià)格恢復(fù)性上調(diào)。
玻璃近期市場(chǎng)變動(dòng)：上周國(guó)內(nèi)浮法玻璃均價(jià)為1704.47元/噸，周環(huán)比上漲12.39/噸，漲幅0.73%。全國(guó)13省樣本企業(yè)原片庫(kù)存為6175萬(wàn)重箱，周環(huán)比-297萬(wàn)重箱，同比+2765萬(wàn)重箱。近期下游階段性補(bǔ)貨下需求有所好轉(zhuǎn)，庫(kù)存進(jìn)一步走低，短期部分廠家十一假期后仍存提漲計(jì)劃，繼續(xù)關(guān)注保交樓資金到位情況，下游加工廠訂單變化以及冷修動(dòng)態(tài)。
玻纖近期市場(chǎng)變動(dòng)：上周2400tex纏繞直接紗多數(shù)廠報(bào)價(jià)3900-4200元/噸，無(wú)堿池窯粗紗市場(chǎng)價(jià)格大致走穩(wěn)，中下游仍按需補(bǔ)貨為主，短期廠家仍以去庫(kù)為主，成本端支撐下廠家調(diào)價(jià)趨于謹(jǐn)慎。電子紗市場(chǎng)價(jià)格調(diào)后暫穩(wěn)，當(dāng)前電子紗G75主流報(bào)價(jià)約7500-8000元/噸，環(huán)比基本持平。
消費(fèi)建材近期市場(chǎng)變動(dòng)：消費(fèi)建材需求端延續(xù)弱復(fù)蘇狀態(tài)，上游原材料中，本周PVC、鋁合金、乳液價(jià)格等價(jià)格震蕩下調(diào)，已經(jīng)低于2021年同期價(jià)格；瀝青和天然氣價(jià)格高位震蕩。
碳纖維近期市場(chǎng)變動(dòng)：上周碳纖維市場(chǎng)均價(jià)環(huán)比持平。上周及本周碳纖維產(chǎn)量均達(dá)到974.48噸，開工率64.36%，供應(yīng)量略有減少；對(duì)應(yīng)單周庫(kù)存分別上漲至1820和1850噸，庫(kù)存消化不暢。盈利方面，近兩周丙烯腈價(jià)格呈持續(xù)小幅上揚(yáng)走勢(shì)，帶動(dòng)碳纖維生產(chǎn)成本提高，上周及本周行業(yè)平均成本分別為12.48和12.56萬(wàn)/噸，平均毛利降至3.72和3.14萬(wàn)/噸，對(duì)應(yīng)毛利率分別為22.96%和20%，企業(yè)盈利水平連續(xù)下滑。
風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)需求回暖不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格持續(xù)快速上漲風(fēng)險(xiǎn)。
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