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◆四因素導致醫(yī)藥板塊做空動能枯竭、四季度有望大反攻：其一疫情后復蘇及醫(yī)保支出穩(wěn)增長。疫情精準科學防控的變化，有利于處方藥的放量及消費醫(yī)療恢復；每年醫(yī)保資金支出增長超過12%以上，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)仍在持續(xù)做大。其二創(chuàng)新藥政策端回暖。創(chuàng)新藥的簡易續(xù)約、創(chuàng)新藥鼓勵部分單臂臨床試驗、創(chuàng)新藥的DRG豁免等一系列政策有助于國內(nèi)創(chuàng)新藥健康發(fā)展。其三醫(yī)藥板塊估值較低，處于約近十年較低位置。其四，從基金配置比例來看，醫(yī)藥標配約7.5%，全基配置比例約6.4%，顯示醫(yī)藥板塊被公募基金低配，做空醫(yī)藥板塊動能枯竭、低位醫(yī)藥板塊有估值修復的內(nèi)在驅(qū)動?？傊緢笈c估值切換共振將是10月份主要選股方向。
　　◆配套資金支持頻出，醫(yī)療設備貼息貸款政策加速醫(yī)療設備需求。醫(yī)院設備采購及更新資金主要來自政府財政資金、醫(yī)院自籌資金以及捐贈。之前市場擔憂疫情影響醫(yī)院設備購買支付能力，但近年來隨著我國醫(yī)療新基建的不斷深入，中央財政支持在醫(yī)療衛(wèi)生方面穩(wěn)步上升，預計2022年醫(yī)療衛(wèi)生財政相關(guān)支出將達到707億元；此外，地方醫(yī)療專項債自2020年以來大幅增加，截至2022年10月4日，2022年醫(yī)療衛(wèi)生相關(guān)專項債數(shù)量已達3609個，投資總額達14752億元；從2022年9月國常會以及衛(wèi)健委跟進的貼息貸款政策看，中央財政貼息2.5%，涉及醫(yī)療設備采購金額達2000億元。我們認為；醫(yī)療新基建浪潮仍將持續(xù)。此外建議重視自主可控，關(guān)注掌握底層技術(shù)標的。
　　◆骨科創(chuàng)傷、關(guān)節(jié)集采影響提現(xiàn)充分，脊柱降價幅度較為柔和。過去三年省聯(lián)盟及國采對關(guān)節(jié)、創(chuàng)傷集采提現(xiàn)較為充分，9月27日針對脊柱國采結(jié)果比市場預期好，如外資丟標，國產(chǎn)降價幅度約60%比關(guān)節(jié)、創(chuàng)傷低，相關(guān)標的估值較低，值得積極布局。
　　◆具體配置思路
　　骨科領(lǐng)域：關(guān)注威高骨科、三友醫(yī)療、大博醫(yī)療等；
　　低值耗材及消費醫(yī)療領(lǐng)域：推薦康德萊、魚躍醫(yī)療，建議關(guān)注可孚醫(yī)療等；
　　科研服務領(lǐng)域：推薦金斯瑞生物、藥康生物、皓元醫(yī)藥、諾禾致源等；
　　眼科耗材、藥品及服務領(lǐng)域：推薦歐普康視、愛博醫(yī)療、愛爾眼科等；
　　醫(yī)療服務領(lǐng)域：推薦愛爾眼科、三星醫(yī)療、海吉亞醫(yī)療、固生堂等；
　　醫(yī)美領(lǐng)域：推薦愛美客、華東醫(yī)藥等；
　　生長激素領(lǐng)域：推薦長春高新，建議關(guān)注安科生物等；
　　疫苗領(lǐng)域：推薦智飛生物、康泰生物，建議關(guān)注萬泰生物等；
　　中藥領(lǐng)域：關(guān)注同仁堂、太極集團、佐力藥業(yè)等；
　　其它消費：推薦三諾生物，建議關(guān)注我武生物等；
　　創(chuàng)新藥及產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域：推薦恒瑞醫(yī)藥、海思科、九洲藥業(yè)、康龍化成、榮昌生物、康諾亞等；建議關(guān)注康寧杰瑞、百濟神州、澤景制藥-U等；
　　血制品領(lǐng)域：推薦博雅生物等；
　　◆【重點推薦組合】聯(lián)影醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療、海泰新光、藥康生物、皓元醫(yī)藥、海思科、三星醫(yī)療、愛美客、歐普康視、智飛生物
　　◆風險提示：市場推廣不及預期；新產(chǎn)品研發(fā)不及預期；市場競爭加?。恍鹿谝咔榉磸陀绊懞?nèi)外業(yè)務拓展等。