>> 中信證券-電器智造行業(yè)跟蹤點評：歐洲電熱毯與熱泵景氣高企-221010
| 上傳日期： |
2022/10/10 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
紀敏 |
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此報告為加密報告 |
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“北溪”天然氣管道泄漏進一步加劇歐洲能源危機。為應(yīng)對寒冬，歐洲居民備貨電取暖設(shè)備，帶動我國電暖器、電熱毯等產(chǎn)品出口高增。奧佳華旗下子公司Medisana電熱毯為亞馬遜德國站銷售冠軍。8月熱泵出口額、出口均價均實現(xiàn)同增+60%；歐盟“能源系統(tǒng)數(shù)字化”計劃，有望為熱泵景氣注入動力。
▍“北溪”天然氣管道泄漏，加劇歐洲能源危機，電取暖產(chǎn)品出口景氣高企。繼9月2日俄氣宣布北溪1號天然氣管道未限定期限暫停輸氣后，26日北溪管道3條支線同時發(fā)生泄漏，短期內(nèi)無法投入使用，歐洲能源危機面臨進一步加劇。為應(yīng)對即將到來的寒冬，歐洲居民積極備貨取暖設(shè)備，帶動我國電暖器、電熱毯等產(chǎn)品出口迅增。中國家用電器協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，今年1-7月，電暖器和電熱毯出口額分別為4.9億美元、3340萬美元，同比+23%、+97%，電熱毯增速引領(lǐng)其他家電品類。據(jù)海關(guān)總署8月全國出口商品貿(mào)易環(huán)比指數(shù)（HS4分類），家用電熱器具相關(guān)的品類價格指數(shù)已上漲至年內(nèi)最高值114.7，電取暖產(chǎn)品出口景氣高企。
▍奧佳華旗下子公司Medisana電熱毯產(chǎn)品銷售火爆。據(jù)亞馬遜顯示，奧佳華下屬德國子公司Medisana（馬德?？担┢煜码姛崽赫紦?jù)亞馬遜暢銷榜（BestSellers）德國站和法國站第一。除電熱毯外，該公司還生產(chǎn)暖腳相關(guān)電熱產(chǎn)品。在能源危機愈演愈烈的背景下，電取暖設(shè)備需求高漲，Medisana作為歐洲亞馬遜電熱毯銷售冠軍，產(chǎn)品力領(lǐng)先，有望率先受益電取暖高景氣度。
▍歐盟政策端繼續(xù)發(fā)力，追求“能源獨立”。據(jù)彭博社9月23日報道，歐盟委員會將推出“能源系統(tǒng)數(shù)字化”計劃，內(nèi)容包括：1）2030年前，基礎(chǔ)設(shè)施投資5650億歐元，實現(xiàn)綠色計劃，結(jié)束對俄羅斯化石燃料的依賴；2）2027年之前，在歐盟地區(qū)所有商業(yè)和公共建筑的屋頂上安裝太陽能電池板；3）2029年之前，在歐盟地區(qū)所有新住宅建筑上安裝太陽能電池板；4）2030年底前，讓3000萬輛零排放汽車上路；5）未來5年內(nèi)安裝1000萬臺熱泵。同時，這一計劃還包括，將從2024年起推動電力數(shù)據(jù)的共享機制，提高歐盟能源市場的靈活性，比如允許太陽能電池板、電動汽車將電力數(shù)據(jù)重新接入網(wǎng)絡(luò)。始于地緣沖突的歐洲能源局勢愈發(fā)艱難，持續(xù)刺激歐洲可再生能源的發(fā)展，為空氣能熱泵維持高景氣再添動力。
▍熱泵外銷高景氣延續(xù)，滲透率提升具備高確定性。據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，8月我國空氣源熱泵出口額4.85億元，同比+60.1%，均價1004.7美元/臺，同比+59.8%，高景氣延續(xù)。歐洲天然氣價格上升趨勢不減，持續(xù)催化熱泵滲透率提升。在能源安全、可再生能源布局和減碳政策共促之下，歐洲熱泵高景氣度有望維持，我國作為歐洲空氣源熱泵進口第一大國，有望持續(xù)受益。
▍風(fēng)險因素：歐洲電熱毯、熱泵需求不及預(yù)期；國際貿(mào)易形勢劇變；歐洲各國熱泵補貼力度不及預(yù)期；原材料價格大幅上漲。
▍投資策略：凜冬將至，歐洲電取暖產(chǎn)品銷售火爆；能源危機的不斷加劇倒逼歐盟加速可再生能源轉(zhuǎn)型，熱泵的高COP特性使其成為采暖升級方案的最優(yōu)解。建議關(guān)注：1）子公司電熱毯銷售受益歐洲市場高需求的按摩器具龍頭：奧佳華；2）與采暖熱泵技術(shù)同源性強的空調(diào)巨頭：美的集團、格力電器、海爾智家；3）熱泵產(chǎn)業(yè)鏈受益程度高的零部件企業(yè)：大元泵業(yè)、海立股份、盾安環(huán)境、三花智控。
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