>> 國泰君安-2022W39家電行業(yè)周報：地產(chǎn)政策與家電補貼頻出，有望刺激家電消費-221009
| 上傳日期： |
2022/10/10 |
大小： |
1780KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蔡雯娟 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權(quán)限： |
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本報告導讀：
地產(chǎn)政策頻出，廚電和白電龍頭有望受益；補貼政策有望刺激家電消費，8月央空內(nèi)銷同比漲幅有所擴大。
摘要：
地產(chǎn)政策頻出，廚電和白電龍頭有望受益。國慶節(jié)前陸續(xù)出臺地產(chǎn)改善政策，下調(diào)或取消首套房貸款利率下限可以釋放三四線城市首套房購房需求；購房退稅優(yōu)惠有望提升二手房市場流動性；下調(diào)公積金貸款利率可以刺激首套房需求。廚電和白電地產(chǎn)后周期屬性較明顯，地產(chǎn)需求釋放有望帶動廚電和白電恢復，廚電和白電龍頭有望受益。
上海、深圳等地補貼政策有望刺激家電消費。上海從10月1日起實施促進綠色智能家電消費補貼政策。消費者可按照剔除所有折扣優(yōu)惠后成交價格的10%享受一次立減機會，補貼總額2億元。深圳市從10月8日起分三輪實施消費電子和家電購置補貼。消費者購買消費電子和家電產(chǎn)品限一次最高按售價15%給予補貼，最高不超過2000元。
8月央空內(nèi)銷同比漲幅有所擴大。央空8月內(nèi)銷出貨同比漲幅有所擴大，大金和海爾內(nèi)銷同比增速表現(xiàn)均較為優(yōu)異。8月央空內(nèi)銷出貨109.63億元，同比+9.54%，前值為+2.83%。內(nèi)銷方面，大金和海爾表現(xiàn)較好；出口方面，海信日立、美的表現(xiàn)突出。
投資建議：地產(chǎn)政策頻出，廚電和白電龍頭有望獲得估值修復；補貼政策有望刺激家電消費，8月央空內(nèi)銷同比漲幅有所擴大。考慮到原材料價格下降以及地產(chǎn)逐漸恢復的情緒修復階段，我們認為前期被壓制的估值有望得到修復，基本面的復蘇預(yù)期也隨著持續(xù)的宏觀政策出臺有所提升，家電板塊有望修復，建議關(guān)注白電和廚電龍頭。個股方面推薦新零售渠道改革取得進展，銷售費用優(yōu)化明顯的格力電器（7.0X）、產(chǎn)品優(yōu)化，七夕節(jié)促銷熱賣的飛科電器（32.7X）、解決摩飛國內(nèi)商標使用權(quán)授權(quán)、有望分享摩飛海外業(yè)務(wù)增長的新寶股份（13.0X）、品類齊全、盈利能力逐步修復的美的集團（11.0X）、高端化多品牌領(lǐng)先布局效率優(yōu)化的海爾智家（15.7X）、激光顯示技術(shù)龍頭海信視像（9.9X）、內(nèi)銷恢復彈性較強的小熊電器（23.7X）、擴品類+擴渠道共同推進且受益于三四線小家電需求增長的蘇泊17.4X）、清潔電器龍頭科沃斯（17.2X）、輕裝上陣的傳統(tǒng)廚電龍頭老板電器（11.3X）、中央空調(diào)穩(wěn)健發(fā)展，家空及冰洗貢獻業(yè)績彈性的海信家電（13.0X）。
風險提示：原材料價格波動；地產(chǎn)恢復不及預(yù)期；疫情狀況波動
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