>> 申萬宏源-農(nóng)林牧漁行業(yè)周觀點(diǎn)：秋糧豐收產(chǎn)量有保障，畜禽養(yǎng)殖景氣正兌現(xiàn)-221009
| 上傳日期： |
2022/10/10 |
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| 2282KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
趙金厚,朱珺逸 |
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本期投資提示：
本周申萬農(nóng)林牧漁指數(shù)下跌1.93%，同期滬深300指數(shù)下跌1.33%。部分重點(diǎn)個股漲幅前三名：天馬科技（12.97%）、金河生物（5.85%）、海大集團(tuán)（4.54%）。投資分析意見：繼續(xù)聚焦價格上漲驅(qū)動業(yè)績增長主線。預(yù)計糧食、生豬、肉雞、鰻魚等價格持續(xù)上漲或維持高位。看好盈利水平好轉(zhuǎn)子行業(yè)：糧食種植、生豬養(yǎng)殖、黃羽肉雞養(yǎng)殖、鰻魚養(yǎng)殖等。重點(diǎn)關(guān)注：蘇墾農(nóng)發(fā)、溫氏股份、牧原股份、傲農(nóng)生物、唐人神、天邦食品、巨星農(nóng)牧、立華股份、圣農(nóng)發(fā)展、天馬科技、海大集團(tuán)。
本周重點(diǎn)關(guān)注①：2022年秋糧收獲幾何？金秋十月正是秋糧收獲的主要時間點(diǎn)，2022年全國秋糧收獲情況如何？截止10月9日，全國秋糧已收獲6.72億畝，完成率達(dá)到51.5%，進(jìn)度較去年同比快3.1%，日收獲面積達(dá)3500萬畝左右。分地區(qū)看：西南地區(qū)收獲超過70%，西北近65%，長江中下游及華南地近50%，華北和黃淮海地區(qū)超過50%，東北地區(qū)則超過了45%。節(jié)前，國務(wù)院常務(wù)會議也對部署抓好秋糧收獲做了強(qiáng)調(diào)，預(yù)計秋糧有望實(shí)現(xiàn)豐收，產(chǎn)量有保障：根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部農(nóng)情調(diào)度顯示，2022年秋糧面積超過13億畝，全國大部分地區(qū)秋糧長勢較好，特別是占秋糧產(chǎn)量一半以上的玉米長勢總體好于上年，大多數(shù)產(chǎn)區(qū)墑情適宜。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部種植業(yè)管理司農(nóng)情處數(shù)據(jù)，綜合田間調(diào)查以及秋糧全生育期的氣象條件來看，今年東北、黃淮海、西北主產(chǎn)區(qū)秋糧長勢普遍較好，玉米、水稻、大豆單產(chǎn)均有不同程度提高，彌補(bǔ)了南方高溫干旱造成的產(chǎn)量損失，秋糧有望獲得好收成。2022年玉米產(chǎn)量預(yù)計與去年持平：根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部市場預(yù)警專家委員會數(shù)據(jù)顯示，8月預(yù)測2022/2023全國玉米播種面積4252.4萬公頃，單產(chǎn)6410公斤/公頃，產(chǎn)量27256萬噸，基本與上年持平。投資分析意見：繼續(xù)關(guān)注秋收進(jìn)程。在外部不確定性因素增多的背景下，全國糧食穩(wěn)產(chǎn)、增產(chǎn)對于穩(wěn)物價、穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)大局具有重要意義。中國糧食連續(xù)多年豐產(chǎn)增收，口糧生產(chǎn)應(yīng)有保障。但為了保障糧食種植效益，國家繼續(xù)上調(diào)部分糧食的最低收購保護(hù)價，主要糧食的價格應(yīng)是溫和上漲態(tài)勢，糧食種植類的上市公司有望受益，建議關(guān)注蘇墾農(nóng)發(fā)等。
本周重點(diǎn)關(guān)注②：生豬養(yǎng)殖。國慶豬價震蕩上行，創(chuàng)下年內(nèi)新高：據(jù)涌益咨詢，本周全國外三元商品豬出欄均價為24.12元/公斤，周環(huán)比上漲0.36元/公斤。10月9日全國外三元生豬平均價為26.35元/公斤，周環(huán)比大幅上漲4.94%。而大豬與標(biāo)豬價差進(jìn)一步拉開，當(dāng)前175公斤大豬價格較標(biāo)豬高1.1元/公斤，190公斤大豬更是達(dá)到了28元/公斤，體現(xiàn)出天氣轉(zhuǎn)涼后當(dāng)前市場對于肥豬、大豬的需求明顯增加。為何國慶假期豬價震蕩走高，明顯上漲？消費(fèi)需求抬升是主要因素之一。根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)顯示，監(jiān)測樣本10月1-9日平均單日屠宰量為11.05萬頭，環(huán)比節(jié)前9日平均單日屠宰量上升4.40%。而比較來看亦較8-9月（9.65、10.76萬頭）明顯上升。階段性的供給下降也是事實(shí)，從仔豬出生量數(shù)據(jù)看有跡可循：根據(jù)中國畜牧業(yè)協(xié)會豬業(yè)分會數(shù)據(jù)顯示，2022年2-4月仔豬出生量始終維持較低水平，平均為228.32萬頭，較高度2021年7-9月下降19.17%。按照5個半月至6個月育肥時間算，彼時出生仔豬正對應(yīng)當(dāng)前出欄，致使供給下降。然而仔豬、母豬價格并未隨商品豬價格表現(xiàn)而上漲。根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)顯示，9/30-10/8當(dāng)周重點(diǎn)跟蹤樣本規(guī)模場15公斤仔豬出欄價為664元/頭，環(huán)比上周小幅上漲28元/頭；重點(diǎn)跟蹤樣本規(guī)模場50公斤二元母豬1786元/頭，環(huán)比上周基本持平。仔豬、母豬價格并未與商品豬同步上漲原因幾何？我們認(rèn)為其主要與當(dāng)前市場基于未來行情判斷下的補(bǔ)欄積極性較差有關(guān)。當(dāng)前補(bǔ)欄仔豬（對應(yīng)5個半月后出欄）與補(bǔ)欄母豬（能繁，不考慮配種，對應(yīng)10個月后出欄）分別對應(yīng)2023年2月下旬與2023年8月商品豬出欄，市場對于屆時之行情與價格仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。在豬價快速回暖，盈利水平明顯上行（800元/頭以上）的背景下，選擇壓欄增重與二次育肥的養(yǎng)殖場（戶）明顯增加，市場上增重動作較為普遍，出欄體重繼續(xù)上行：根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)顯示，本周全國出欄生豬平均體重為128.13公斤，較上周增加0.26公斤，環(huán)比增加0.20%。隨著近期豬肉價格的上漲，當(dāng)前已經(jīng)進(jìn)入過度上漲二級預(yù)警區(qū)間。國家節(jié)前投放今年第4批并著手準(zhǔn)備投放第5批中央豬肉儲備，并指導(dǎo)地方約談部分故意渲染生豬漲價氛圍的自媒體，部分長效性支持政策也在地方出臺：如廣州給予生豬養(yǎng)殖場（戶）每頭生豬補(bǔ)貼200元，鼓勵增加生豬產(chǎn)能和市場供應(yīng)。值得注意的是，母豬產(chǎn)能自2022年4月伊始開始逐步恢復(fù)，當(dāng)前依然處于增長過程中：根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部與國家統(tǒng)計局官方數(shù)據(jù)顯示，至2022年8月末，全國能繁母豬存欄已經(jīng)恢復(fù)至4324萬頭，月環(huán)比繼續(xù)增長0.6%，同比-4.8%，相當(dāng)于正常保有量的105.5%。部分咨詢機(jī)構(gòu)也公布了9月產(chǎn)能變化情況，環(huán)比繼續(xù)增加：根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)顯示，9月全國樣本能繁母豬存欄環(huán)比繼續(xù)增加1.39%。我們認(rèn)為，短期來看預(yù)計在供給收縮，需求回暖的背景下，2022Q4豬價有望繼續(xù)維持“高位震蕩”。而中期看，在產(chǎn)能的持續(xù)恢復(fù)將傳導(dǎo)至2023年生豬供給的增加，供
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