>> 廣發(fā)證券-“掘金優(yōu)質(zhì)央企”系列(三)：“雙碳新周期”下的央企新價值-221011
| 上傳日期： |
2022/10/12 |
大小： |
3069KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
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作者： |
戴康,韋冀星 |
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央企在“雙碳新周期”中發(fā)揮著引領(lǐng)和示范作用?！半p碳新周期”指的是在“碳達峰、碳中和”頂層設(shè)計目標下的低碳全產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展和投資邏輯，隨著“雙碳”實踐的推進，“雙碳新周期”將成為經(jīng)濟發(fā)展的重要基調(diào)。持續(xù)推進的頂層政策、穩(wěn)定的盈利能力以及突出的環(huán)境管理水平，使得央企在“雙碳新周期”中能夠起到主導(dǎo)地位和引領(lǐng)作用?！半p碳新周期”下，央企將迎來“棄舊”、“迎新”和“升維”三方面的新發(fā)展動能，即摒棄傳統(tǒng)高能耗發(fā)展模式、培育綠色新業(yè)態(tài)和踐行碳金融升級服務(wù)，三維發(fā)展動能將孕育央企在“雙碳新周期”中的投資機會。
“棄舊”：摒棄傳統(tǒng)高耗高碳發(fā)展模式，實施綠色低碳轉(zhuǎn)型。圍繞低耗循環(huán)、清潔能源以及零碳負碳三方面展開：（1）關(guān)注綠色建筑類央企，能耗雙控目標下，建筑類央企的低耗、循環(huán)發(fā)展節(jié)奏緊湊，REITs產(chǎn)品助力存量資產(chǎn)盤活與增量資產(chǎn)新發(fā)，且以鋁模為代表的建筑租賃市場推進綠色轉(zhuǎn)型進程。（2）關(guān)注新舊能源央企，能源結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化下，風(fēng)能和太陽能發(fā)電量的高企打開新能源央企成長空間，但舊能源央企仍具有不可替代性，其清潔化轉(zhuǎn)型有望提速。（3）關(guān)注零碳負碳排放央企，碳中和目標下化工全行業(yè)減碳、吸碳任務(wù)繁重，而化工類央企的減碳技術(shù)存在大規(guī)模成熟化的優(yōu)勢。
“迎新”：尋找“雙碳”下的新投資機會，培育綠色低碳發(fā)展新業(yè)態(tài)。聚焦ESG、國有資本以及新型儲能三方面：（1）關(guān)注ESG概念央企，ESG投資能夠彌補“雙碳”資金缺口，并提升企業(yè)盈利能力，而央企的ESG治理效果較為顯著；（2）關(guān)注環(huán)保類央企，國有資本增量向綠色低碳產(chǎn)業(yè)傾斜，其中新型和傳統(tǒng)環(huán)保類央企備受矚目，地方專項債與“國資化”加速綠色環(huán)保轉(zhuǎn)型進程；（3）關(guān)注氫能業(yè)務(wù)央企，新型儲能規(guī)?；M程中氫能成為各領(lǐng)域央企的重點布局對象，隨著國內(nèi)供給與應(yīng)用場景的多元化，氫能業(yè)務(wù)央企市場潛能較大。
“升維”：綠色金融助力雙碳目標實現(xiàn)，積極落實碳金融實踐。綠色金融支持“雙碳”政策落地，關(guān)注資金供需兩側(cè)的受益企業(yè)：（1）供給端聚焦金融央企，國有大行積極布局綠色信貸與綠色債券，大型保險機構(gòu)大力承接綠色保險，資產(chǎn)質(zhì)量壓力有所緩解。（2）需求端集中能源央企，綠色金融大力扶持我國能源結(jié)構(gòu)的清潔化轉(zhuǎn)型，助力新能源央企的技術(shù)突破和商業(yè)化落地，引導(dǎo)舊能源央企的落后產(chǎn)能進行“減量替代”。
風(fēng)險提示：疫情反復(fù)，疫情對需求的沖擊帶來持續(xù)影響，導(dǎo)致國內(nèi)內(nèi)需復(fù)蘇低于預(yù)期；全球經(jīng)濟下行超預(yù)期，全球性需求回落導(dǎo)致出口相關(guān)業(yè)務(wù)營收不及預(yù)期；全球通脹超預(yù)期，流動性收緊導(dǎo)致新興市場風(fēng)險偏好遭受顯著沖擊；央企轉(zhuǎn)型進程不及預(yù)期，政策推進不及預(yù)期的可能
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