久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：2022年10月11日，央行公布9月金融數(shù)據(jù)，9月社融當(dāng)月增量為3.53萬億元，比上年同期多增6274億元，社融存量規(guī)模340.65萬億元，同比增長10.6%。M1同比增長6.4%，M2同比增長12.1%。人民幣貸款新增2.47萬億元，同比多增8108億元，人民幣貸款存量規(guī)模210.76萬億元，同比增長11.2%。
　　社融數(shù)據(jù)超市場預(yù)期，政府債對(duì)社融拖累減弱。本月社融數(shù)據(jù)超過市場預(yù)期，政府債券同比少增，對(duì)社融造成拖累，但拖累減弱。政府債本月同比少增2541億元，上月同比少增6693億元，這說明5000多億元專項(xiàng)債結(jié)存限額的發(fā)行一定程度上減弱了“財(cái)政錯(cuò)位”的影響。
　　居民部門方面，短期同比少增，中長貸表現(xiàn)不佳。本月居民短期信貸同比少增，原因在于9月疫情反復(fù)，居民消費(fèi)意愿低迷。而居民中長貸仍表現(xiàn)不佳，這與9月房地產(chǎn)銷售依舊低迷相印證。此外，9月居民中長期貸款同比少增1211億元，環(huán)比增加798億元，說明“保交樓”等政策對(duì)房地產(chǎn)市場產(chǎn)生積極影響，但仍少于去年同期水平，可見居民購房意愿仍處于較低水平。隨著更多城市“保交房”政策的出臺(tái)與各類政策工具組合的進(jìn)一步投放，居民購房意愿有望進(jìn)一步回暖。
　　企業(yè)部門方面，企業(yè)信貸維持高景氣度，中長期貸款增長明顯。企業(yè)部門信貸結(jié)構(gòu)有所改善，尤其是中長期貸款增長明顯，這或許與6000億元政策性開發(fā)性金融工具投放完畢有關(guān)。受“穩(wěn)增長”政策的影響，政策性銀行與國有大行持續(xù)發(fā)力，其撬動(dòng)作用或在后續(xù)進(jìn)一步體現(xiàn)，企業(yè)信貸有望持續(xù)走高。
　　 M1上行、M2回落，剪刀差收窄。9月貨幣政策延續(xù)8月的寬松態(tài)勢(shì)，9月M1同比增長6.4%，增速分別比上月末和上年同期高0.3個(gè)和2.7個(gè)百分點(diǎn)，M2同比增長12.1%，增速比上月末低0.1個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高3.8個(gè)百分點(diǎn)。剪刀差收窄，可能反映出實(shí)體融資需求回升，實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)回暖；但剪刀差收窄一定程度上可能與M2在高基數(shù)上維持平穩(wěn)有關(guān)，其是否說明經(jīng)濟(jì)回暖仍需進(jìn)一步研究。
　　債市觀點(diǎn)：8月社融表現(xiàn)超預(yù)期，但8月存量社融同比增速相比之前整體平穩(wěn)。根據(jù)社融存量規(guī)模同比增速和10年期國債收益率走勢(shì)來看，在社融增速?zèng)]有出現(xiàn)明顯反彈前，國債收益率不會(huì)出現(xiàn)明顯上行，預(yù)計(jì)10月10Y國債到期收益率不會(huì)出現(xiàn)大幅變動(dòng)。建議投資者繼續(xù)持有并精心擇券，享受債券的票息收益和擇券帶來的阿爾法收益。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)疫情超預(yù)期、政策未達(dá)到預(yù)期效果、人民幣匯率波動(dòng)超預(yù)期