>> 華創(chuàng)證券-能源行業(yè)周報：疫情及安監(jiān)影響產(chǎn)地供應(yīng)，冬儲需求支撐動力煤價上行-221016
| 上傳日期： |
2022/10/17 |
大小： |
3010KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊暉 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
動力煤：疫情安監(jiān)同時影響產(chǎn)地供應(yīng)，冬儲需求支撐煤價上行。本周秦皇島港動力煤（Q5500）市場價1524元/噸，較上周+2.4%；坑口煤價方面，山西，陜西，內(nèi)蒙古坑口煤價保持相對穩(wěn)定。庫存端，北四港本周末合計庫存1320萬噸，較上周增加9萬噸；南方廣州港集本周末庫存205萬噸，較上周增加7萬噸；南方八省電廠煤炭庫存最新數(shù)據(jù)（20221010）報2957萬噸，環(huán)比減少36萬噸，庫存可用天數(shù)最新報16.0天，環(huán)比+8.1%。供應(yīng)端，產(chǎn)地市場受疫情和安監(jiān)雙重影響供應(yīng)受阻，部分煤礦出現(xiàn)累庫現(xiàn)象。預(yù)測后期在重要會議影響下，供應(yīng)的進一步釋放繼續(xù)受限，疊加大秦線的檢修，市場仍有明顯支撐；需求端，部分北方地區(qū)已進入供暖期，終端冬儲補庫需求成為主流。電煤需求季節(jié)性回落，水電出力不足但受降溫影響整體進入淡季，本周三峽出庫水流量環(huán)比-24.0%，同比-47.3%；化工/建材下游需求整體偏弱。
雙焦：焦炭價格穩(wěn)中偏弱運行，供應(yīng)端收緊推動焦煤價格上漲。焦炭方面，本周日照港口準一級焦報價2810元/噸，環(huán)比持平。焦企開啟第二輪價格提漲，主流鋼廠暫無接漲聲音；焦煤方面，本周山西主焦煤報價2302元/噸，環(huán)比+8.5%，主要原因為受疫情和安監(jiān)影響供應(yīng)端減量大于預(yù)期，拉動價格進一步上漲；下游方面，鋼企盈利不佳疊加前期補庫需求階段性完成，下游需求整體走弱。預(yù)期后市下游企業(yè)將普遍維持低庫存策略。短期內(nèi)雙焦市場穩(wěn)中偏弱運行，后期需繼續(xù)關(guān)注宏觀情緒、原料成本、成材利潤對雙焦價格的影響。
原油：OPEC下調(diào)22及23年全球原油需求，11月起減產(chǎn)已成定局。OPEC+決定自今年11月起大幅減產(chǎn)，在8月產(chǎn)量基礎(chǔ)上將月度產(chǎn)量日均下調(diào)200萬桶。由于此前多個產(chǎn)油國已經(jīng)出現(xiàn)達不到產(chǎn)能配額的情況，所以實際減產(chǎn)的效果會低于日均100萬桶，而沙特、阿聯(lián)酋、伊拉克和科威特很有可能成為實際減產(chǎn)量最大的國家。沙特阿拉伯外交部證實美國政府曾要求沙特等主要產(chǎn)油國把今年11月開始大幅減產(chǎn)原油的計劃推遲一個月，以降低11月美國會中期選舉前油價飆升的風險，對此沙特表示不接受美國“發(fā)號施令”。OPEC 10月月報下調(diào)對全球經(jīng)濟增長和原油需求的預(yù)期，為減產(chǎn)決定提供依據(jù)，OPEC將2022年全球石油需求增速預(yù)期下調(diào)46萬桶/日至264萬桶/日；將2023年全球原油需求增速預(yù)期下調(diào)36萬桶/日至234萬桶/日，這是該組織自4月以來第四次下調(diào)世界石油需求增長展望。上周美國煉油廠周度開工率達89.9%，較前周減少1.4PCT；上周美國原油庫存847.8百萬桶，較前周增加218.9萬桶。截至10月14，WTI原油周度均價88.49美元/桶，較上周增加0.69美元/桶；Brent原油周度均價94.89美元/桶，較上周減少0.05美元/桶。
天然氣：北溪管線修復(fù)或?qū)⒊掷m(xù)1年以上，歐盟達成聯(lián)合購氣共識。俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司總裁米勒表示，為了修復(fù)北溪受損管道，可能需要更換大部分管道，修復(fù)工作將持續(xù)不止一年。俄羅斯表示可以通過在土耳其建立一個向歐洲供應(yīng)天然氣的“樞紐”，將北溪1號管道損失的運輸量轉(zhuǎn)移到黑海地區(qū)，以及通過北溪2號B線輸送天然氣，對此德國政府拒絕了該提議，這意味著歐盟繼續(xù)接收廉價俄羅斯能源的概率已大幅降低。本周歐盟能源部長就聯(lián)合購氣達成共識，預(yù)計2023年開始聯(lián)合購氣并調(diào)整歐盟天然氣價格基準，不過對天然氣價格設(shè)置上限的議題仍未取得進展。截至10月14日，歐盟天然氣儲氣容量占比達90.65%，歐洲天然氣價格持續(xù)回調(diào)，其中英國IPE天然氣期貨價格29.41美元/百萬英熱，較上周下跌9.8%；歐洲TTF天然氣價格158.87歐元/兆瓦時，較上周下降5.0%。
當下的能源價格已經(jīng)到了受地緣政治短期邊際影響較大的階段，從中期維度判斷，能源依然是制造業(yè)最近緊缺的環(huán)節(jié)，并且有望延續(xù)至23年全年，我們依然看好能源標的高盈利持續(xù)。并且需要關(guān)注能源供需格局變動為中國化工行業(yè)帶來的重大發(fā)展機遇。
風險提示：能源價格波動加大、海外地緣沖突加劇、下游需求不及預(yù)期。
|
|
