>> 招商證券-2022年貨幣政策：寬而不溢、精準(zhǔn)滴灌-221019
| 上傳日期： |
2022/10/20 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張靜靜,張一平 |
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2022年，面對復(fù)雜多變的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢，央行全面踐行金融工作的政治性、人民性與專業(yè)性，堅(jiān)定走中國特色金融發(fā)展之路：1）堅(jiān)持“穩(wěn)字當(dāng)頭、以我為主”的總體原則，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，持續(xù)加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度；2）完善“雙支柱”調(diào)控體系，加強(qiáng)宏觀審慎制度建設(shè)，有效防范和化解金融風(fēng)險；3）健全金融供給體系，大力發(fā)展普惠金融、科技金融、數(shù)字金融等特色金融，擴(kuò)大金融業(yè)高水平對外開放程度，提高中國金融的全球競爭力。
繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，不斷加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。總量上，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速與名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，增強(qiáng)信貸增長穩(wěn)定性。價格上，持續(xù)釋放貸款市場報價利率改革和傳導(dǎo)效應(yīng)，進(jìn)一步推動金融機(jī)構(gòu)降低實(shí)際貸款利率，降低市場主體的融資成本。結(jié)構(gòu)上，發(fā)揮貨幣政策總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，繼續(xù)用好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，突出金融支持重點(diǎn)領(lǐng)域。
操作上，適時降準(zhǔn)降息，通過加快利率市場化進(jìn)程，以政策利率帶動市場利率下行。降息方面，央行全年兩次下調(diào)OMO與MLF中標(biāo)利率，累計降幅達(dá)0.2個百分點(diǎn)；三次下調(diào)5年期LPR報價利率，累計降幅達(dá)0.35個百分點(diǎn)，政策利率的下調(diào)有效引導(dǎo)企業(yè)貸款利率降至4.05%的歷史低位。降準(zhǔn)方面，央行于四月全面下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.25個百分點(diǎn)，降低金融機(jī)構(gòu)成本，進(jìn)而傳導(dǎo)至社會綜合融資成本。
面對美元飆升帶來的人民幣貶值，貨幣政策兩度下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率，累計3個百分點(diǎn)；適時上調(diào)遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率，將其從0上調(diào)至20%?！胺€(wěn)匯率”政策的適時使用，有效弱化了人民幣單邊貶值的市場預(yù)期，維護(hù)了人民幣強(qiáng)勢貨幣的國際地位。
完善“雙支柱”調(diào)控體系，加強(qiáng)宏觀審慎制度建設(shè)，有效防范和化解金融風(fēng)險。自從黨的十九大明確作出健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架的重要部署以來，央行加快建立有中國特色的宏觀審慎政策框架，提高系統(tǒng)性金融風(fēng)險防范能力。今年，宏觀審慎頂層框架初現(xiàn)成效，房地產(chǎn)金融與跨境資本流動宏觀審慎政策工具逐漸完善。19家商業(yè)銀行被評定為國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行，其資產(chǎn)規(guī)模占我國銀行業(yè)總資產(chǎn)的60%以上；平均不良率1.33%，低于上年同期水平，撥備覆蓋率為240%，同比提高15.6個百分點(diǎn)。
大力發(fā)展特色金融支持工具，健全金融供給體系。新發(fā)展格局需要進(jìn)一步深化金融供給側(cè)改革，健全金融供給體系。自2021年起，央行加快綠色金融、普惠金融與科技金融等特色金融工具的創(chuàng)新與應(yīng)用。截止2022年上半年末，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具額度超7萬億人民幣，余額為5.4萬億人民幣。下半年，央行推出政策性開發(fā)性金融工具，用來支持重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的開展。截至三季度末，該工具總投放6743億元，推動社融與中長期信貸的企穩(wěn)向好。
風(fēng)險提示：海外貨幣政策及國內(nèi)需求
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