>> 安信證券-可轉(zhuǎn)債市場周報(2)：指數(shù)回調(diào)，轉(zhuǎn)債表現(xiàn)弱于正股-221022
| 上傳日期： |
2022/10/23 |
大小： |
1998KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
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作者： |
池光勝 |
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■權(quán)益市場一周回顧與后市展望
截至本周五收盤，上證指數(shù)報收3038.93點，全周下跌1.08%，科創(chuàng)50、中小盤指數(shù)相對占優(yōu)。行業(yè)層面來看，醫(yī)藥、社會服務(wù)、機(jī)械設(shè)備、國防軍工、電子漲幅居前；家用電器、食品飲料、農(nóng)林牧漁、美容護(hù)理、房地產(chǎn)跌幅居前。北向資金流向方面，多數(shù)賽道北向資金凈流出。本周北向資金凈流入排名前五賽道為科技龍頭、信創(chuàng)、半導(dǎo)體、EDA、航空運輸，其中關(guān)注度高的信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)板塊相比上周獲得更多的資金流入。
本周權(quán)益市場后半周走弱，一方面，受外部因素影響，人民幣匯率在本周波動幅度加大；與此同時，北向資金連續(xù)2周凈流出加劇擾動。另一方面，主線漸顯但量能不足，資金手握籌碼等待三季報集中披露。按行業(yè)來看，醫(yī)藥生物、電力設(shè)備、電子、計算機(jī)四個行業(yè)共占全周成交額43%。展望后市，我們并不悲觀，從短期視角來看，一是本周MLF等量續(xù)作與LPR報價不變，反映出央行并不希望在量的方面過度放松流動性，但同時也說明短期內(nèi)大幅收緊流動性的可能性不大，流動性寬松的環(huán)境仍對市場有一定支撐；二是房地產(chǎn)寬松效果逐步顯現(xiàn)，成交數(shù)據(jù)邊際轉(zhuǎn)暖。據(jù)貝殼研究院數(shù)據(jù)顯示，2022年10月103個重點城市主流首套房貸利率為4.12%，較上月下降3個基點，二套利率為4.91%，與上月持平。而從成交數(shù)據(jù)來看，30城大中城市成交回暖，強(qiáng)二線城市二手房交易活躍。從長期視角來看，一方面監(jiān)管釋放利好，降低證券公司融資成本，增量杠桿資金有望入市。不僅中證金融整體下調(diào)轉(zhuǎn)融資費率40BP，同時本周五滬深兩交易所兩融標(biāo)的共擴(kuò)容600只。此前共下調(diào)過3次轉(zhuǎn)融資費率，分別在2014年8月、2016年3月、2019年8月，歷史上均達(dá)到提振市場情緒的作用。另一方面人民幣匯率雙向波動格局不變，央行通過外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率、逆周期調(diào)節(jié)因子等匯率工具可以達(dá)到穩(wěn)定匯率預(yù)期的目的。
■轉(zhuǎn)債市場一周回顧
指數(shù)回調(diào)，轉(zhuǎn)債表現(xiàn)弱于正股。本周轉(zhuǎn)債等權(quán)/加權(quán)指數(shù)分別下跌0.74%/0.90%，對應(yīng)正股指數(shù)上漲0.32%。交易情緒轉(zhuǎn)弱，整體轉(zhuǎn)債成交額較上周有所下降，環(huán)比-7.59%，對應(yīng)正股成交額保持上升趨勢。個股層面，漲幅排名前三個券為：宙邦（30.00%）、淮22（29.04%）、盤龍（10.73%）;跌幅排名前三個券為:哈爾（-14.65%）、恩捷（-14.56%）、明泰（-14.28%）。估值小幅上行，主要為大規(guī)模、中低平價區(qū)間及高評級轉(zhuǎn)債估值上行所致。截至10月21，全市場余額加權(quán)平均轉(zhuǎn)股溢價率抬升，較上周上行0.78%，處于三年歷史分位數(shù)高點。
■轉(zhuǎn)債條款與高頻數(shù)據(jù)跟蹤
截至2022年10月21日，轉(zhuǎn)債市場存量規(guī)模7,760.60億元。一級市場方面，本周更新發(fā)行進(jìn)展（審批/過會/股東大會通過/公布發(fā)行預(yù)案）的公司共9家，規(guī)模合計87.20億元，截至目前待發(fā)轉(zhuǎn)債規(guī)模合計約372億元；本周共2只轉(zhuǎn)債發(fā)行、3只轉(zhuǎn)債上市，規(guī)模合計125.49億元。轉(zhuǎn)債條款方面，壽仙轉(zhuǎn)債公告本次不提前贖回；上22轉(zhuǎn)債將于11月15日提前贖回；耐普、國君等9只轉(zhuǎn)債公告本次不向下修正；特紙轉(zhuǎn)債、新天轉(zhuǎn)債分別下修轉(zhuǎn)股價至14.70元/股、8.21元/股。
截止本周，轉(zhuǎn)債正股有14家披露三季報業(yè)績，披露率3.2%，其中本周五長城汽車（長汽轉(zhuǎn)債）三季報披露數(shù)據(jù)顯示，公司營業(yè)總收入994.8億元，同比去年增長9.56%，歸母凈利潤為81.6億元，同比去年65.03%，超市場預(yù)期。下周將迎來密集發(fā)布期，建議積極關(guān)注業(yè)績可能超預(yù)期的板塊和個券。
■風(fēng)險提示：疫情沖擊超預(yù)期、國際地緣政治風(fēng)險
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