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行業(yè)觀點(diǎn)：
　　（1）造紙與包裝印刷：1）木漿系紙種：原料成本整體高位對促漲形成一定支撐，紙廠提漲態(tài)度較為堅(jiān)決，但終端需求平淡，下游印刷及包裝廠拿貨進(jìn)度偏緩，紙價(jià)上漲存阻力。文化紙方面=，價(jià)格雖有上浮，但紙漿價(jià)格仍高位震蕩，雙膠紙出版招標(biāo)需求利好或持續(xù)，加之社會(huì)訂單恢復(fù)，市場預(yù)計(jì)將進(jìn)入年內(nèi)交投旺季。木漿方面，近期現(xiàn)貨走勢以下行為主，目前人民幣貶值因素仍存在，進(jìn)口木漿成本壓力增加。綜合木漿基本面看，短期擾動(dòng)因素對漿價(jià)影響是暫時(shí)的，長期會(huì)回歸供需決定的合理價(jià)格水平。推薦木漿系龍頭【太陽紙業(yè)】【博匯紙業(yè)】；2）廢紙系紙種：近期瓦楞及箱板紙市場穩(wěn)中局部下調(diào)，市場看空情緒增加。下周原料廢紙價(jià)格預(yù)期弱勢偏下運(yùn)行，成本面支撐不足；目前紙廠開工負(fù)荷提升疊加新產(chǎn)能投產(chǎn)，現(xiàn)貨供應(yīng)量增加，而需求未有明顯增量，整體市場供需矛盾或增加。預(yù)計(jì)下周瓦楞及箱板紙市場弱勢偏下運(yùn)行。長期看大廠持續(xù)增強(qiáng)國廢渠道建設(shè)，對黃板紙?jiān)险瓶亓Χ忍嵘牧铣杀旧蠞q中有望擴(kuò)大市占率；前期在海外布局廢紙漿的紙企掌握低成本長纖維來源，在高端箱板紙領(lǐng)域話語權(quán)增強(qiáng)。推薦高端箱板紙廠商【太陽紙業(yè)】，外廢漿布局較好的【山鷹國際】；3）特種紙：受益于下游的電商、快遞行業(yè)，板式家具、食品飲料等消費(fèi)行業(yè)的高速發(fā)展，對應(yīng)的特種紙板塊業(yè)績彈性較大，推薦卡位食品白卡紙優(yōu)質(zhì)賽道、產(chǎn)能儲(chǔ)備充裕的【五洲特紙】，擴(kuò)產(chǎn)有序、高毛利產(chǎn)品占比提升的【仙鶴股份】。
　?。?）家具：內(nèi)銷市場多項(xiàng)利好政策出臺(tái)。地產(chǎn)政策的邊際改善持續(xù)值得關(guān)注，產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)目前從估值的角度看性價(jià)比突出。Q3疫情擾動(dòng)下訂單略受影響，強(qiáng)調(diào)行業(yè)分化加劇下零售能力為核心競爭熱點(diǎn)。推薦在行業(yè)下行通過渠道內(nèi)部管理變革帶來競爭優(yōu)勢，具有品牌、產(chǎn)品等較強(qiáng)α屬性的【歐派家居】【喜臨門】【志邦家居】【金牌廚柜】【敏華控股】。
　?。?）個(gè)護(hù)：國產(chǎn)替代&渠道裂變&專業(yè)化分工，吸收性衛(wèi)生用品行業(yè)迎發(fā)展新機(jī)遇，推薦產(chǎn)品和品牌的高端化逐步體現(xiàn)出價(jià)格韌性和銷售韌性的【穩(wěn)健醫(yī)療】與自主品牌精耕細(xì)作，渠道升級的【百亞股份】。
　?。?）文娛珠寶：行業(yè)具有較強(qiáng)的消費(fèi)屬性，消費(fèi)趨勢逐漸品牌化，且發(fā)展與整體經(jīng)濟(jì)水平發(fā)展休戚相關(guān)，看好傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)固，科力普與精品文創(chuàng)逐步發(fā)力的文具龍頭【晨光文具】和“領(lǐng)先模式+先發(fā)渠道+品牌營銷”的珠寶首飾龍頭【周大生】，建議關(guān)注IP壁壘深厚，渠道布局不斷深化的【泡泡瑪特】。后
　　（5）其他輕工：在疫情時(shí)代，LED與民用電工行業(yè)格局不斷演化與渠道持續(xù)裂變中，龍頭企業(yè)競爭實(shí)力凸顯，推薦擁有強(qiáng)大終端線下網(wǎng)絡(luò)布局并積極拓展To B、電商等新渠道，且持續(xù)創(chuàng)新的【公牛集團(tuán)】與LED照明領(lǐng)域深耕的【歐普照明】，行業(yè)需求穩(wěn)步提升，估值高性價(jià)比的【榮泰健康】。
　?。?）紡織制造：短期看越南疫情得到有效控制，生產(chǎn)經(jīng)營重歸正軌，出口增速持續(xù)上行，產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇邏輯明確。客戶角度，國際運(yùn)動(dòng)品牌全年業(yè)績指引穩(wěn)健，受去年基數(shù)影響整體增速或呈現(xiàn)前低后高，下游需求支撐較強(qiáng)。疫情亦加速行業(yè)出清，疊加頭部品牌對ESG指標(biāo)愈發(fā)重視，供應(yīng)商持續(xù)精簡，強(qiáng)者恒強(qiáng)格局有望強(qiáng)化。推薦產(chǎn)能儲(chǔ)備豐富、訂單需求飽滿的運(yùn)動(dòng)鞋制造龍頭【華利集團(tuán)】，建議關(guān)注不利因素逐步釋放，業(yè)績有望強(qiáng)勢復(fù)蘇的【申洲國際】。
　?。?）新型煙草：2022年4月中旬我國電子煙政策密集出臺(tái)，自4月13日正式國標(biāo)發(fā)布后，4月15日生產(chǎn)許可證、批發(fā)和零售許可證等指導(dǎo)文件同時(shí)出臺(tái)，全面監(jiān)管框架基本確立。在口味限制及非排他性的集合店模式下，行業(yè)競爭回歸產(chǎn)品本源。推薦技術(shù)領(lǐng)先全球電子煙代工龍頭【思摩爾國際】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：中國房地產(chǎn)銷售不及預(yù)期，全球疫情持續(xù)蔓延，產(chǎn)能投放不及預(yù)期。