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本周建筑上漲跑贏萬(wàn)得全A，細(xì)分板塊漲跌參半。涉房地產(chǎn)企業(yè)A股融資出現(xiàn)松動(dòng)。
　　建筑上漲總體跑贏萬(wàn)得全A，細(xì)分板塊漲跌參半：本周申萬(wàn)建筑指數(shù)收盤(pán)1,981.9點(diǎn)，環(huán)比上周上漲0.8%，跑贏萬(wàn)得全A。行業(yè)平均市凈率0.85倍，環(huán)比上周下跌0.01倍。細(xì)分板塊漲跌參半，其中土建施工上漲2.1%，漲幅最大；鋼構(gòu)板塊下跌3.9%，跌幅最大。
　　本周行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注：證券時(shí)報(bào)報(bào)道，10月20日證監(jiān)會(huì)相關(guān)人士表示，對(duì)于涉房地產(chǎn)企業(yè)，證監(jiān)會(huì)在確保股市融資不投向房地產(chǎn)業(yè)務(wù)地前提下，允許存在少量涉房業(yè)務(wù)但不以房地產(chǎn)為主業(yè)的企業(yè)在A股市場(chǎng)融資。但需要滿足：自身及控股子公司涉房的，最近一年一期房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入、利潤(rùn)占企業(yè)當(dāng)期相應(yīng)指標(biāo)的比例不超過(guò)10%；參股子公司涉房的，最近一年一期房地產(chǎn)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的投資收益占企業(yè)當(dāng)期利潤(rùn)的比例不超過(guò)10%。此次政策表明監(jiān)管部門(mén)對(duì)涉房企業(yè)融資不再進(jìn)行“一刀切”限制，而是在堅(jiān)持“房住不炒”的政策前提下，既嚴(yán)格限制主營(yíng)業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)的企業(yè)的股權(quán)融資，又合理保持了資本市場(chǎng)融資功能的有效發(fā)揮，從而更好地為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)大盤(pán)服務(wù)；并且，政策中所指的涉房地產(chǎn)企業(yè)的地產(chǎn)業(yè)務(wù)占比較低，即使進(jìn)行股權(quán)融資，資金可能也較少用于房地產(chǎn)業(yè)務(wù)?！耙坏肚小笔较拗拼祟?lèi)企業(yè)進(jìn)行再融資反而可能會(huì)限制企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展。
　　基建投資延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，地產(chǎn)投資同比持續(xù)走弱但環(huán)比有小幅增長(zhǎng)：8月固定資產(chǎn)投資7.1萬(wàn)億元，同增6.4%。其中制造業(yè)、基建、地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額分別為2.3、1.8、1.1萬(wàn)億元，同比分別變動(dòng)10.6%、15.4%、-13.8%?；ㄍ顿Y增速持續(xù)提高，環(huán)比上月也有較大幅度增長(zhǎng)；房地產(chǎn)投資仍保持同比下滑態(tài)勢(shì)，但環(huán)比7月份有小幅增長(zhǎng)?；ㄖ须娏Α⒔贿\(yùn)、公用分別完成投資0.35、0.64、0.82萬(wàn)億元，同比增速分別為14.4%、9.3%、21.2%。8月電熱氣水和公用水利投資強(qiáng)度同比有較大幅度增長(zhǎng)。
　　竣工同比降幅收窄環(huán)比明顯好轉(zhuǎn)，地產(chǎn)銷(xiāo)售同比降幅縮?。?月百城土地成交規(guī)劃建面1.4億平，同增23.3%；成交樓面均價(jià)1,586元/平，同減270.0元/平。供應(yīng)面積1.9億平，同減8.9%；掛牌樓面單價(jià)2,606.0元/平，同減1,297.0元/平。8月百城土地成交出現(xiàn)量增價(jià)減態(tài)勢(shì)，土地供應(yīng)情況環(huán)比7月有一定好轉(zhuǎn)。8月開(kāi)工、竣工、銷(xiāo)售面積分別為0.90、0.48、0.97億平，同比分別變動(dòng)-45.7%、-2.5%、-22.6%。8月中國(guó)建筑、中國(guó)中冶、中國(guó)電建和中國(guó)化學(xué)新簽訂單額同比均有明顯增長(zhǎng)。
　　重點(diǎn)推薦
　　基建高增長(zhǎng)邏輯下建議關(guān)注建筑央企龍頭中國(guó)建筑，新基建領(lǐng)域建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈逐步延伸至風(fēng)電光伏領(lǐng)域的中國(guó)電建和抽水蓄能工程骨干企業(yè)中國(guó)能建；地產(chǎn)復(fù)蘇主線推薦鋁模板領(lǐng)軍企業(yè)志特新材、具有裝配式與BIM技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)的華陽(yáng)國(guó)際和發(fā)力高空作業(yè)平臺(tái)的鋼支撐租賃龍頭華鐵應(yīng)急，建議關(guān)注已充分計(jì)提減值的建筑裝飾企業(yè)金螳螂。
　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基建資金力度不及預(yù)期，房地產(chǎn)寬松政策發(fā)力不及預(yù)期。