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互聯(lián)網(wǎng)板塊本周持續(xù)調(diào)整，傳媒整體平淡。SW傳媒-1.59%，跑贏(yíng)滬深300（-2.59%），基本跑平創(chuàng)業(yè)板（-1.60%），教育相關(guān)標(biāo)的大漲主要與教育領(lǐng)域貼息貸款政策相關(guān)；港股方面，恒生指數(shù)-2.27%，恒生科技-3.28%，主要是受宏觀(guān)預(yù)期變化和外資配置變化影響。重點(diǎn)標(biāo)的方面，閱文集團(tuán)+5.41%，美團(tuán)-4.97%，阿里巴巴-4.98%，騰訊控股-6.58%，嗶哩嗶哩-8.82%，網(wǎng)易-12.81%，百度集團(tuán)-14.03%，快手-17.95%
　　關(guān)注教育貸款貼息政策受益標(biāo)的視源股份、鴻合科技。近日，財(cái)政部等五部門(mén)對(duì)2022年12月31日前新增的10個(gè)領(lǐng)域設(shè)備更新改造貸款貼息2.5個(gè)百分點(diǎn)，期限2年。教育領(lǐng)域重點(diǎn)支持職業(yè)院線(xiàn)、高等學(xué)校教學(xué)科研、實(shí)驗(yàn)實(shí)訓(xùn)等重大設(shè)備采購(gòu)和配套設(shè)施建設(shè)。充沛貼息貸款加持下，一、實(shí)驗(yàn)儀器和設(shè)備及二、交互智能，互聯(lián)互通的解決方案是重點(diǎn)方向。1)交互智能大屏在高職教領(lǐng)域滲透率（30%）相較于義務(wù)教育（70%）有廣闊提升空間。2)單教室價(jià)值量角度，一個(gè)高校研討室價(jià)值量數(shù)倍于普通高中教室。若全面鋪開(kāi)，高職教市場(chǎng)規(guī)模有望比肩義務(wù)教育。核心利好在高職教領(lǐng)域產(chǎn)品線(xiàn)齊全、渠道強(qiáng)的視源股份。視源針對(duì)高教服務(wù)有較強(qiáng)的定制化能力，包括：希沃實(shí)驗(yàn)實(shí)訓(xùn)室、標(biāo)準(zhǔn)智慧教室等6個(gè)場(chǎng)景；軟件有希沃品課；希沃物聯(lián)校園平臺(tái)等。此外，截至22年8月份，希沃作為教育信息化解決方案服務(wù)商已與數(shù)十所高校建議深度合作，包括清華大學(xué)（人工智能實(shí)驗(yàn)室），華中科技大學(xué)、復(fù)旦大學(xué)、天津醫(yī)學(xué)高等專(zhuān)科學(xué)校等。鴻合科技（預(yù)計(jì)三季報(bào)高增）以及教育信息化領(lǐng)軍科大訊飛、佳發(fā)教育等（計(jì)算機(jī)組覆蓋）也有望享受紅利。
　　關(guān)注22Q3騰訊控股、快手前瞻。（1）發(fā)布騰訊控股3Q22前瞻：收入端環(huán)比改善但仍有壓力，降本增效持續(xù)兌現(xiàn)。3Q22游戲仍較為低迷，廣告、線(xiàn)下支付、云等環(huán)比有所改善，但恢復(fù)受疫情擾動(dòng)影響；但公司積極推進(jìn)降本增效措施，預(yù)計(jì)3Q22利潤(rùn)率環(huán)比繼續(xù)改善。分業(yè)務(wù)看：游戲受基數(shù)、重點(diǎn)新品缺乏等影響仍然承壓。廣告恢復(fù)受疫情擾動(dòng)影響，中期關(guān)注視頻號(hào)進(jìn)度；社交網(wǎng)絡(luò)平穩(wěn)。線(xiàn)下支付環(huán)比恢復(fù)，云業(yè)務(wù)利潤(rùn)率改善，企業(yè)服務(wù)貨幣化加速。降本增效持續(xù)推進(jìn)。（2）快手22Q3前瞻：流量增長(zhǎng)，商業(yè)化受宏觀(guān)影響承壓但仍有alpha，國(guó)內(nèi)分部預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)盈利。3Q22，快手流量端增長(zhǎng)預(yù)計(jì)符合市場(chǎng)預(yù)期。商業(yè)化受宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)影響，增速放緩，其中直播增長(zhǎng)預(yù)計(jì)符合預(yù)期，廣告外循環(huán)受宏觀(guān)影響大目前同比降幅未見(jiàn)改善，內(nèi)循環(huán)隨電商持續(xù)增長(zhǎng)，占比提升。電商增長(zhǎng)符合預(yù)期，但原定4Q22上線(xiàn)的貨架商城上線(xiàn)時(shí)間延遲。展望4Q22，直播受基數(shù)影響同比增速預(yù)計(jì)放緩，廣告外循環(huán)更依賴(lài)宏觀(guān)復(fù)蘇，電商關(guān)注116電商大促。降本增效推進(jìn)，國(guó)內(nèi)分部3Q22預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)仍為正，海外注重提升單用戶(hù)ROI。
　　標(biāo)的：騰訊控股、國(guó)聯(lián)股份、視源股份、鴻合科技、分眾傳媒、網(wǎng)易、吉比特、三七互娛、芒果超媒、創(chuàng)維數(shù)字、兆訊傳媒、快手-W
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品表現(xiàn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下行風(fēng)險(xiǎn)。