>> 招商證券-2022年9月進(jìn)出口數(shù)據(jù)點(diǎn)評：出口阻力進(jìn)一步上升-221024
| 上傳日期： |
2022/10/25 |
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| 652KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張靜靜,張一平,高明 |
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事件：
根據(jù)中國海關(guān)總署2022年10月24日公布的數(shù)據(jù)，按美元計(jì)價，2022年9月，我國進(jìn)出口總值5607.7億美元，增長3.4%（前值為4.1%）。其中，出口3227.6億美元，增長5.7%（前值為7.1%）；進(jìn)口2380.1億美元，增長0.3%（前值為0.3%）；貿(mào)易順差847.4億美元。按人民幣計(jì)價，我國進(jìn)出口總值3.81萬億元，增長8.3%（前值為8.6%）。其中，出口2.19萬億元，增長10.7%（前值為11.8%）；進(jìn)口1.62萬億元，增長5.2%（前值為4.6%）；貿(mào)易順差5735.7億元。
總體上看：除去基數(shù)高的影響因素，出口增速連續(xù)兩個月的回落趨勢主要是全球需求總額下降對出口的阻力開始大于“出口份額”保持韌性對出口的拉力，進(jìn)而掣肘了出口增速的表現(xiàn)。
出口目的地：我國對歐盟、美國、日本和英國的出口呈現(xiàn)大幅回落。這主要是因?yàn)闅W美日等發(fā)達(dá)國家的生產(chǎn)表現(xiàn)依然較差，進(jìn)口需求繼續(xù)下降。值得注意的是，我國對東盟的出口同比繼續(xù)上升，這一方面得益于東盟主要國家的經(jīng)濟(jì)增長維持較高增速，另一方面得益于中國與東盟持續(xù)深化經(jīng)貿(mào)合作，帶動?xùn)|盟對中國的進(jìn)口需求較為旺盛。
出口商品結(jié)構(gòu)：農(nóng)產(chǎn)品、紡織及制品、服裝、玩具等主要出口商品同比增速下降，箱包和機(jī)電產(chǎn)品同比增速上升。機(jī)電產(chǎn)品同比增速上升為5.79%，前值4.3%，這主要得益于我國部分機(jī)電產(chǎn)品的貿(mào)易競爭力較強(qiáng)。值得一提的是，9月份汽車出口表現(xiàn)依然較好，同比增速為128.86%，前值為65.22%，其中新能源汽車仍舊出口商品結(jié)構(gòu)中的主要亮點(diǎn)。
進(jìn)口需求：8我國進(jìn)口增速持平。剔除基數(shù)影響，這主要因?yàn)閲鴥?nèi)經(jīng)濟(jì)基本面沒有得到明顯改善。此外，部分大宗商品價格震蕩下行，“價格效應(yīng)”對進(jìn)口的貢獻(xiàn)持續(xù)減弱。
展望未來：全球需求總額下降（全球PMI呈現(xiàn)下降趨勢、美國從“補(bǔ)庫存”開始進(jìn)入“去庫存”、美國和歐盟進(jìn)口增速下降趨勢明顯）對我國出口的阻力會繼續(xù)大于“出口份額”保持韌性對我國出口的拉力，這一定程度上意味著四季度我國出口增速大概率會繼續(xù)回落。綜合考慮海外需求走弱和國內(nèi)疫情的因素，我們預(yù)計(jì)10月份和四季度的出口增速維持在3%~5%左右（以美元計(jì)價），其中東盟依然是拉動我國出口的主要目的地。
風(fēng)險提示：國內(nèi)疫情反復(fù)、海外貨幣政策變化
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