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宏觀組。
　　1。經(jīng)濟(jì)特征數(shù)據(jù)顯示未來景氣度可能演變的方向：1）從生產(chǎn)投資層面來看，基建行業(yè)正逐步修復(fù)，地產(chǎn)鏈相關(guān)行業(yè)的景氣度有望進(jìn)一步回升。2）從消費(fèi)層面來看，受疫情防控、季節(jié)性、消費(fèi)預(yù)期等因素影響，社零消費(fèi)復(fù)蘇加速，這有利于帶動(dòng)下游多個(gè)行業(yè)景氣度繼續(xù)上行。3）從出口來看，全球需求總額下降對(duì)出口的阻力開始大于“出口份額”保持韌性對(duì)出口的拉力，出口增速逐漸放緩，結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)主要為通用設(shè)備、汽車以及零部件制造業(yè)等具有較強(qiáng)貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)，這也意味著，相比于其他行業(yè)，通用設(shè)備、汽車以及零部件制造業(yè)等部分中下游行業(yè)有望繼續(xù)保持高景氣。
　　2、若海外Q4爆發(fā)流動(dòng)性沖擊，則美聯(lián)儲(chǔ)或于12月FOMC修正加息進(jìn)程。1）近期美債10-2利差倒掛加劇反映美國(guó)CPI超預(yù)期下短期加息預(yù)期升溫，F(xiàn)RA-OIS利差快速走闊至40BP、為疫情暴發(fā)以來新高，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)引起市場(chǎng)擔(dān)憂；2）經(jīng)驗(yàn)上，一旦Q4海外流動(dòng)性危機(jī)發(fā)生，金融資產(chǎn)快速下挫，就離以美聯(lián)儲(chǔ)為代表的各大央行寬貨幣不再遙遠(yuǎn)。若流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)兌現(xiàn)，跨過去就能看到全球金融市場(chǎng)的曙光。
　　策略組。
　　1、如何理解當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注的三大問題：1）如果美元指數(shù)和美債收益率觸頂，如何影響A股？一、美元指數(shù)和美債收益率雙見頂意味著人民幣貶值壓力緩解或者重回升值。二、美元指數(shù)和美債收益率雙見頂有望帶動(dòng)外資回流A股。第三，歷次美元指數(shù)和美債收益率觸頂回落后，A股短期多反彈。2）如何布局未來1-2個(gè)季度賽道投資？一、關(guān)注三季報(bào)延續(xù)確認(rèn)高增長(zhǎng)甚至超預(yù)期增長(zhǎng)的細(xì)分品種。二、關(guān)注賠率思維下的低滲透率、高確定性品種。三、關(guān)注宏觀需求預(yù)期變化可能帶來的估值修復(fù)品種。四、關(guān)注政策預(yù)期邊際變化的賽道品種。3）三季報(bào)業(yè)績(jī)高景氣的方向有哪些？當(dāng)前三季報(bào)披露數(shù)量相對(duì)較少，部分業(yè)績(jī)改善并且景氣向上的細(xì)分領(lǐng)域主要集中在：景氣度持續(xù)高位的新能源領(lǐng)域、受益于成本壓力下降和需求提升的中下游高端裝備領(lǐng)域以及景氣度邊際有所改善的地產(chǎn)鏈，此外一些細(xì)分領(lǐng)域的景氣度也出現(xiàn)明顯改善，如養(yǎng)殖業(yè)（生豬價(jià)格上升）、航運(yùn)港口（VLCC油輪市場(chǎng)復(fù)蘇）、醫(yī)療服務(wù)（訂單交付及規(guī)模化效應(yīng)）等，推薦給予關(guān)注。
　　2、近期在消費(fèi)復(fù)蘇和前期產(chǎn)能去化的共同作用下，生豬均價(jià)創(chuàng)年內(nèi)新高，河南、廣東、四川、遼寧等多地生豬價(jià)格漲幅顯著。本輪豬周期的拐點(diǎn)在今年3月底出現(xiàn)，考慮到后續(xù)需求節(jié)奏的變化，四季度豬價(jià)有望維持漲勢(shì)，春節(jié)前后有望再創(chuàng)新高。生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)方面，三季度養(yǎng)殖利潤(rùn)基本轉(zhuǎn)正，預(yù)計(jì)帶動(dòng)板塊上市企業(yè)三季報(bào)業(yè)績(jī)普遍好轉(zhuǎn)?？紤]到目前龍頭企業(yè)估值普遍偏低，推薦關(guān)注經(jīng)過多輪周期驗(yàn)證具有成本優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)能擴(kuò)張優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)以及經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)拐點(diǎn)或者性價(jià)比較高的企業(yè)投資機(jī)會(huì)。