>> 中泰證券-建筑材料行業(yè)點評報告：新規(guī)落地大幅提標(biāo)，賽道擴容和格局優(yōu)化啟程221025
| 上傳日期： |
2022/10/25 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孫穎,韓宇 |
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事件：2022年10月24日住建部網(wǎng)站正式發(fā)布國家標(biāo)準(zhǔn)《建筑與市政工程防水通用規(guī)范》，全文強制執(zhí)行，行業(yè)期待已久的防水新規(guī)正式落地。我們認為主要影響如下:
新規(guī)大幅提升防水設(shè)計工作年限。目前實行的《建設(shè)工程質(zhì)量管理條例（2019修正）》要求屋面防水工程、有防水要求的衛(wèi)生間、房間和外墻面的防滲漏保修期為5年，新規(guī)相較于此大幅提升，規(guī)定：地下工程防水不低于工程結(jié)構(gòu)設(shè)計工作年限、屋面工程防水、室內(nèi)工程防水的設(shè)計工作年限分別不低于20年、不應(yīng)低于25年、橋梁工程橋面防水不應(yīng)低于橋面鋪裝設(shè)計工作年限，非侵蝕性介質(zhì)蓄水類工程內(nèi)壁防水層設(shè)計工作年限不低于10年。
新規(guī)中I級設(shè)防范圍大幅增加，規(guī)定更嚴(yán)更細，可落地性更強。比如2012年國標(biāo)《屋面工程技術(shù)規(guī)范》僅要求重要建筑和高層建筑做I級設(shè)防，也并未指出重要建筑和高層建筑的標(biāo)準(zhǔn)，實際執(zhí)行層面會產(chǎn)生較大由主觀判斷導(dǎo)致的偏差。而新規(guī)中則以年降雨量這一量化標(biāo)準(zhǔn)做分類，對于年降雨量400mm≤P＜1300mm地區(qū)中的民用建筑和對滲漏敏感的工業(yè)建筑屋面，以及年降雨量P≥1300mm地區(qū)中的除“對滲漏不敏感的工業(yè)建筑屋面”以外的所有建筑屋面都需要做等級最高的I級防水。一方面，規(guī)則適用建筑物的范圍更加明確，另一方面，我國大部分經(jīng)濟發(fā)達區(qū)域集中在400mm降水量以上地區(qū)，防水需求也更為集中。我們認為，適用標(biāo)準(zhǔn)細化將增強I級設(shè)防標(biāo)準(zhǔn)的實際落地，實際擴大了建筑物I級設(shè)防部位的比例。
新規(guī)對每級設(shè)防道數(shù)要求提升。新規(guī)對每個防水等級所需要做的防水層數(shù)做出了更高的規(guī)定，比如屋面工程方面，之前I、II級設(shè)防分別要求做2道和1道防水，而新規(guī)則規(guī)定在平屋面和瓦屋面領(lǐng)域，I、II、III級分別不少于3道、2道和1道，在金屬屋面領(lǐng)域，I、II、III級分別不少于2道、2道和1道。
新規(guī)大幅提升行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，賽道擴容和格局優(yōu)化啟程。防水新規(guī)大幅提升了防水設(shè)計工作年限、細化和量化了各級防水設(shè)防標(biāo)準(zhǔn)，保障了標(biāo)準(zhǔn)的實際落地力度，防水行業(yè)將面臨更嚴(yán)更細的強制性國家標(biāo)準(zhǔn)。在設(shè)計工作年限提升，標(biāo)準(zhǔn)細化強化的背景下，將推動下游建筑物甲方客戶更加注重防水材料企業(yè)的產(chǎn)品品質(zhì)和品牌，有利于龍頭企業(yè)市場份額的進一步提升。為確保能夠?qū)崿F(xiàn)國標(biāo)要求的工作年限，在各級設(shè)防標(biāo)準(zhǔn)要求設(shè)防道數(shù)普遍增加的情況下，我們預(yù)計行業(yè)市場規(guī)模也將出現(xiàn)明顯提升。目前防水行業(yè)受原材料價格上漲、地產(chǎn)需求下滑影響行業(yè)盈利承壓，新規(guī)的出臺將加速行業(yè)中小企業(yè)出清，行業(yè)競爭格局得到優(yōu)化，龍頭企業(yè)市場份額預(yù)計將進一步提升，推薦東方雨虹、科順股份、北新建材、偉星新材、三棵樹等。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟風(fēng)險、下游需求超預(yù)期下行、原材料價格繼續(xù)大幅波動、政策執(zhí)行力度不及預(yù)期等。
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