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本期投資提示：
　　結(jié)論或投資分析意見(jiàn)：以當(dāng)前市場(chǎng)估值水平，回天轉(zhuǎn)債破發(fā)概率不大，建議投資者積極參加配售。
　　原因及邏輯：
　　1、票面利率較低，補(bǔ)償利息較高、純債價(jià)值較低，按6.14%的貼現(xiàn)率計(jì)算，則純債部分價(jià)值為84.66元。
　　2、回天轉(zhuǎn)債全部轉(zhuǎn)股對(duì)A股總股本的攤薄壓力為9.76%，對(duì)流通股本的攤薄壓力為12.21%，對(duì)流通股本的攤薄壓力較高。
　　3、回天新材目前的年化波動(dòng)率約為54.6%，長(zhǎng)期240日年化歷史波動(dòng)率位于41.41%左右，在轉(zhuǎn)債股中波動(dòng)性較高。20日年化波動(dòng)率為63.26%，高于歷史平均水平（40.11%）。
　　4、當(dāng)回天新材的股價(jià)為17元時(shí)，轉(zhuǎn)換價(jià)值為84.12元，對(duì)應(yīng)轉(zhuǎn)債價(jià)格在121.54元～122.74元，當(dāng)回天新材的股價(jià)在13元至22元時(shí)，對(duì)應(yīng)轉(zhuǎn)債的市場(chǎng)合理定位約在112.74元～135.78元之間。
　　5、以當(dāng)前市場(chǎng)估值水平，回天轉(zhuǎn)債破發(fā)概率不大。
　　6、假設(shè)轉(zhuǎn)債首日漲幅為22%時(shí)，每股配售收益約為0.43元，以17元的股價(jià)成本參與配售，綜合配售收益為2.29%，配售收益低。
　　7、粗略估計(jì)剩余可申購(gòu)額為1.3億元至4.3億元。申購(gòu)資金范圍為10.2萬(wàn)億至11.0萬(wàn)億之間。中簽率范圍估計(jì)為0.0012%至0.0042%。當(dāng)回天轉(zhuǎn)債總名義申購(gòu)資金為10.6萬(wàn)億元且剩余可申購(gòu)金額為2.8億元時(shí)，中簽率為0.0026%，當(dāng)首日漲幅為22%時(shí)，打滿的投資者網(wǎng)上申購(gòu)收益期望值為5.8元。
　　8、風(fēng)險(xiǎn)提示與聲明：本報(bào)告數(shù)據(jù)均來(lái)自公開(kāi)信息，不涉及對(duì)未來(lái)走勢(shì)的預(yù)測(cè)。模型根據(jù)歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建，歷史表現(xiàn)不代表未來(lái)，市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生重大變化時(shí)可能失效。原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和下游行業(yè)周期變化風(fēng)險(xiǎn)、募投項(xiàng)目不能達(dá)到預(yù)期效益風(fēng)險(xiǎn)