久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：10月23日，蘇州銀行發(fā)布2022年三季報(bào)。22Q1-Q3年?duì)I收90.3億元，YoY+11.5%；歸母凈利潤31.0億元，YoY+25.9%；不良率0.88%，撥備覆蓋率533%。
　　業(yè)績延續(xù)景氣，營收、凈利潤增速高位再拉升。自21Q3以來，蘇州銀行營收累計(jì)同比增速連續(xù)5個(gè)季度向上，截至22Q3，營收同比增速較22H1再度大幅+3.4pct，其中息差持續(xù)回升、擴(kuò)表強(qiáng)勁為主要原因，營收增速提升助力歸母凈利潤同比增速自2020年底以來保持逐季向上趨勢。營收拆解來看，受貸款增速強(qiáng)勁與凈息差持續(xù)回暖驅(qū)動，22Q1-Q3利息凈收入同比增速環(huán)比+3.9pct至7.9%；其他非息收入同比增長21.4%，較22H1環(huán)比+5pct，主要受公允價(jià)值變動損益（YoY+87.5%）和匯兌損益（YoY+413.0%）大幅增長所致，交易性金融資產(chǎn)和外匯業(yè)務(wù)形成主要貢獻(xiàn)。
　　貸款增長提速，息差觸底后延續(xù)回升。22Q3公司存款、貸款、總資產(chǎn)和負(fù)債累計(jì)同比增速14.6%、17.9%、14.8%和14.4%，資負(fù)規(guī)模增速較22H1小幅下降的同時(shí)，貸款增速明顯提升。疫情消退后個(gè)貸需求回暖，零售貸款成為信貸增長的主要驅(qū)動因素，22Q3單季新增個(gè)人貸款45億元，對整體信貸增量貢獻(xiàn)度達(dá)64%。22Q1-Q3凈息差為1.85%，較22H1上升3bp，延續(xù)回暖趨勢，資負(fù)結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化為主要原因。
　　零售轉(zhuǎn)型成效顯著，未來仍是星辰大海。依托800萬張卡市民卡搭建惠民服務(wù)體系，獨(dú)特的零售客戶引入渠道帶來大量高粘性客群。2015年零售轉(zhuǎn)型以來，存貸兩端持續(xù)發(fā)力，22Q3零售存款/總存款達(dá)44%，相較于2016年提升近10pct。零售貸款依托發(fā)卡行優(yōu)勢地位實(shí)現(xiàn)快速上量，其中經(jīng)營貸和按揭貸款形成重要支撐。零售業(yè)務(wù)存貸比逐年上升，22Q3達(dá)65.3%，但仍然持續(xù)低于公司整體存貸比水平，未來仍有提升空間。
　　存量風(fēng)險(xiǎn)完成出清，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)中更優(yōu)。不良率自2018年達(dá)到頂峰之后呈不斷下降趨勢，22Q3不良率環(huán)比再降2BP，下行到2014年以來歷史低位。22H1不良貸款核銷金額341萬元，Q3單季無新增核銷，遠(yuǎn)低于往年同期水平，存量包袱徹底完成出清。資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善，助力撥備覆蓋率高位再度大幅增厚28pct，反哺利潤空間充足。
　　投資建議：資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)一步夯實(shí)，業(yè)績表現(xiàn)大超預(yù)期公司根植經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢區(qū)域，零售轉(zhuǎn)型成效顯著。不良率進(jìn)一步下探到歷史低位，撥備水平高位大幅增厚，資產(chǎn)質(zhì)量不斷改善。規(guī)模擴(kuò)張強(qiáng)勁，財(cái)富管理布局穩(wěn)健有序，助力業(yè)績延續(xù)高度景氣。我們預(yù)計(jì)22-24年EPS分別為1.08元、1.39元和1.80元，2022年10月25日收盤價(jià)對應(yīng)0.7倍22年P(guān)B，顯著低于可比公司均值，公司高成長性明確，未來PB有望提升，首次覆蓋，給予“推薦”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行，局部地區(qū)疫情反復(fù)，行業(yè)凈息差下行超預(yù)期。