久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司2022Q1-3實(shí)現(xiàn)收入19.09億元，同比增長(zhǎng)36.58%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.44元，同比增長(zhǎng)204.76%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)2.16億元，同比增長(zhǎng)240.33%。其中2022Q3實(shí)現(xiàn)收入6.95億元，同比增長(zhǎng)82.33%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.78億元，同比增長(zhǎng)1629.31%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)0.70億元，，同比增長(zhǎng)3361.69%。
　　旺季備貨積極，火鍋調(diào)料和香腸臘肉調(diào)料增長(zhǎng)強(qiáng)勁。2022Q3公司實(shí)現(xiàn)調(diào)味品收入6.94億元，同比增長(zhǎng)82.54%，考慮到2021Q3由于去庫(kù)存導(dǎo)致低基數(shù)，今年對(duì)比2020Q3同比仍然增長(zhǎng)14.63%。收入增長(zhǎng)強(qiáng)勁，主要系疫情高溫期間，公司對(duì)大單品加緊旺季備貨，重點(diǎn)向火鍋調(diào)料和香腸臘肉調(diào)料傾斜，火鍋調(diào)料促銷力度有所增加，香腸臘肉調(diào)料從時(shí)間上承接小龍蝦單品。吸取去年經(jīng)驗(yàn)，公司持續(xù)重視產(chǎn)品效期管理，目前渠道庫(kù)存處于旺季備貨的正常水平。分品類看，2022Q3火鍋底料、中式菜品調(diào)料、香腸臘肉調(diào)料分別實(shí)現(xiàn)收入3.18、2.31、1.32億元，同比分別增長(zhǎng)107.65%、38.49%、125.95%，火鍋調(diào)料收入對(duì)比2020Q3下降8.37%，中式菜品調(diào)料收入基本恢復(fù)至2020Q3水平，香腸臘肉調(diào)料提前進(jìn)行了旺季備貨。分渠道看，2022Q3經(jīng)銷商、定制餐調(diào)、電商分別實(shí)現(xiàn)收入5.59、0.76、0.47億元，同比分別增長(zhǎng)89.15%、38.42%、86.26%，對(duì)比2020Q3分別增長(zhǎng)10.45%、24.62%、76.13%。分地區(qū)看，2022Q3西南、華中、華東、西北、華北、東北、華南分別實(shí)現(xiàn)收入1.81、1.27、1.82、0.45、0.79、0.35、0.39億元，考慮到2021Q3低基數(shù)，對(duì)比2020Q3分別增長(zhǎng)31.66%、-4.72%、25.92%、12.68%、17.29%、-14.04%、5.04%，西南和華東作為基本盤實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。展望Q4，由于Q3提前進(jìn)行了部分旺季備貨，并考慮到前三季度收入增長(zhǎng)強(qiáng)勁完成全年目標(biāo)壓力較小，預(yù)計(jì)Q4收入平穩(wěn)增長(zhǎng)。
　　毛利率環(huán)比承壓，銷售費(fèi)用精細(xì)化投入。2022Q3公司毛利率環(huán)比下降1.84個(gè)pct至32.67%，主要系：（1）考慮到火鍋調(diào)料等旺季備貨，Q3搭贈(zèng)力度環(huán)比上升；（2）低價(jià)庫(kù)存原材料用完，Q3成本環(huán)比上升。公司延續(xù)費(fèi)用精準(zhǔn)投入策略，2022Q3銷售費(fèi)用率環(huán)比下降5.38個(gè)pct至12.64%，預(yù)計(jì)Q4和明年將有所增長(zhǎng)以實(shí)現(xiàn)拓張。綜合來(lái)看，公司2022Q3銷售凈利率為11.22%，環(huán)比基本持平。
　　盈利預(yù)測(cè)：公司經(jīng)歷2021年的調(diào)整后，今年恢復(fù)了良性發(fā)展，低基數(shù)下實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。行業(yè)進(jìn)入洗牌階段，公司作為龍頭有望充分受益，經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)持續(xù)驗(yàn)證?？紤]到公司三季報(bào)收入超預(yù)期，但后續(xù)成本仍有壓力且費(fèi)用投入邊際增加，我們調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2022-2024年收入分別為25.46、30.17、35.15億元，歸母凈利潤(rùn)分別為3.20、4.28、5.27億元（前值為3.23、4.45、5.49億元），EPS分別為0.42、0.56、0.69元，對(duì)應(yīng)PE為61倍、45倍、37倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示事件：全球疫情反復(fù)及全球經(jīng)濟(jì)增速放緩；食品安全風(fēng)險(xiǎn)；因不可抗要素帶來(lái)銷量的下滑；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)惡化帶來(lái)超預(yù)期促銷活動(dòng)