>> 國盛證券-億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)(300628)業(yè)績持續(xù)增長，新產(chǎn)品有望持續(xù)提供新動能-221027
| 上傳日期： |
2022/10/27 |
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| 321KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
宋嘉吉,黃瀚 |
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業(yè)績持續(xù)增長，整體符合預(yù)期。公司發(fā)布2022年三季報。2022年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約35.6億元，同比增長40.8%；歸母凈利潤17.8億元，同比增長46.2%。其中2022年單三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.2億元，同比增加39.2%；歸母凈利潤6.4億元，同比增長56.4%，業(yè)績持續(xù)大幅增長，各業(yè)務(wù)線進(jìn)展順利。
利潤率持續(xù)提升，經(jīng)營質(zhì)量持續(xù)優(yōu)異。2022年前三季度毛利率達(dá)到62.2%，凈利率提升到50%。其中單三季度凈利率達(dá)到52.7%，較2022年二季度提升了2.5個百分點(diǎn)。2022年Q1/Q2/Q3凈利率分別為46.7%/50.2%/52.7%。凈利率的改善主要系匯率/原材料價格等非經(jīng)營性因素影響好轉(zhuǎn)，同時公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)向高端演進(jìn)。隨著當(dāng)前中美匯率仍維持高位，公司收入/成本分別以美元/人民幣為主，所以匯率有望持續(xù)拉動公司整體利潤率。
產(chǎn)品競爭力突出，市場份額與日俱增，產(chǎn)品矩陣持續(xù)擴(kuò)張。公司的桌面通信終端/會議產(chǎn)品/云辦公終端三大業(yè)務(wù)板塊持續(xù)擴(kuò)容。其中會議產(chǎn)品和云辦公終端等新業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r良好，2022年上半年達(dá)到35%。SIP話機(jī)和VCS在全球市場份額持續(xù)提升，競爭力突出。同時上半年公司發(fā)布了智慧辦公新品，包括會議平板Meetingboard、智能追蹤攝像機(jī)、桌面一體終端、混合云等多種產(chǎn)品和解決方案，近期還發(fā)布了SmartVision60（與微軟共同研發(fā)的）等新品，未來隨著各類新產(chǎn)品迭出，增長的新動能充足。
盈利預(yù)測與估值：公司經(jīng)營穩(wěn)健，各業(yè)務(wù)線發(fā)展?fàn)顩r良好，第二增長曲線打開。上調(diào)2022-2024年歸母凈利潤為23.0、28.9、36.1億元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE分別為26/21/17倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：貿(mào)易摩擦加劇波及公司主營業(yè)務(wù)；疫情影響行業(yè)需求；原材料緊張影響交付。
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億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)股票研究報告
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