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數(shù)據(jù)口徑。以公募基金的“主動(dòng)偏股+靈活配置型基金”作為考察對(duì)象。
　　資產(chǎn)配置：基金減倉(cāng)、市值縮水、份額下降。截止22年Q3三類(lèi)重點(diǎn)基金持股市值約3.9萬(wàn)億元，較Q2末縮水6510億元，較去年末縮水近萬(wàn)億元。新發(fā)基金乏力疊加贖回壓力凸顯，基金份額下降超過(guò)200億份。結(jié)構(gòu)上10億以下的小基金份額下滑壓力更大。
　　板塊配置：結(jié)構(gòu)性加倉(cāng)小盤(pán)成長(zhǎng)。各類(lèi)基金增配中證500、減配滬深300，對(duì)創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的配置比例上升，風(fēng)格上主要加倉(cāng)小盤(pán)成長(zhǎng)。
　　11大新興產(chǎn)業(yè)鏈：新能源車(chē)賽道降溫。新興產(chǎn)業(yè)配置分化，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈減配，風(fēng)電、儲(chǔ)能增配。23年業(yè)績(jī)預(yù)期降速、擴(kuò)產(chǎn)引致競(jìng)爭(zhēng)格局惡化隱憂(yōu)之下，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈遭全線(xiàn)減倉(cāng)；產(chǎn)業(yè)周期下行的半導(dǎo)體設(shè)計(jì)、分立器件等環(huán)節(jié)，及投融資熱度下行影響的CXO均遭大幅減倉(cāng)；招標(biāo)高增、景氣預(yù)期向上的儲(chǔ)能、風(fēng)電，政策利好驅(qū)動(dòng)的醫(yī)療器械、創(chuàng)新藥、軍工，及產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)向上的智能汽車(chē)等均獲加倉(cāng)。
　　賽道降溫后，配置更多元，關(guān)注PPI-CPI線(xiàn)索及“國(guó)家安全”主線(xiàn)。目前行業(yè)配置兩條值得關(guān)注的主線(xiàn)，第一是PPI-CPI的剪刀差收斂（詳見(jiàn)10.26《PPI-CPI收斂：成因、復(fù)盤(pán)與布局》），第二是“國(guó)家安全”（詳見(jiàn)10.21《新時(shí)代“國(guó)家安全”主線(xiàn)》），這兩條線(xiàn)索的對(duì)應(yīng)行業(yè)在基金三季報(bào)已看到增配的跡象。
　　行業(yè)配置：權(quán)重行業(yè)普遍減倉(cāng)，持股風(fēng)格更為均衡。電力設(shè)備、食品飲料、醫(yī)藥生物的絕對(duì)配置比例最高，Q3重點(diǎn)加倉(cāng)國(guó)防軍工、交通運(yùn)輸、房地產(chǎn)，主要減倉(cāng)電力設(shè)備、醫(yī)藥生物與非銀金融。22Q3倉(cāng)位創(chuàng)2010年以來(lái)新高的板塊有：光伏設(shè)備、航空裝備、航運(yùn)港口、醫(yī)療美容、家電零部件。22Q3基金超配幅度最大的行業(yè)：食品飲料（超配1倍以上）、美容護(hù)理、電力設(shè)備、國(guó)防軍工、社會(huì)服務(wù)。周期：加倉(cāng)煤炭、軍工、機(jī)械、交運(yùn)、公用事業(yè)；消費(fèi)：點(diǎn)狀小幅加倉(cāng)，醫(yī)藥超配比例至10年以來(lái)低點(diǎn)；成長(zhǎng)：減倉(cāng)新能源車(chē)加風(fēng)光，減倉(cāng)消費(fèi)電子加半導(dǎo)體；金融服務(wù)：地產(chǎn)配置再提升。
　　個(gè)股配置：持股集中度明顯下降。22Q3基金重倉(cāng)股中top10的持股比例約為22.3%，持股集中度有所下降，是近一年來(lái)最低。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示?；鹑緢?bào)僅披露十大重倉(cāng)股，反映的信息不夠全面；靈活配置型基金中股票的配置比例不穩(wěn)定；基金配置僅反映過(guò)去信息，對(duì)未來(lái)的指引意義有限等。