>> 西部證券-億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)(300628)點(diǎn)評：需求韌性得到驗(yàn)證，期待新曲線新動能-221027
| 上傳日期： |
2022/10/28 |
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| 755KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
雒雅梅 |
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事件：億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)發(fā)布三季度報告：公司2022年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入35.6億元，同比增長40.8%，歸母凈利潤17.81億元，同比+46.21%，實(shí)現(xiàn)EPS 1.98元，同比增長45.41%。
2022前三季度公司歸母凈利率達(dá)50.02%，較去年同期增長1.85pct。公司2022年前三季度毛利率為62.15%，相比于21年前三季度的62.09%略有提升。同時，公司2022年前三季度管理費(fèi)用率為1.99%，相較去年前三季度的2.26%略有下降。另一方面，我們認(rèn)為美元匯率波動也對公司匯兌收益產(chǎn)生積極影響。
核心業(yè)務(wù)的需求韌性得到驗(yàn)證。公司今年前三季度營收增速遠(yuǎn)高于去年同期增速，基本盤穩(wěn)固。公司傳統(tǒng)SIP話機(jī)業(yè)務(wù)為全球龍頭，同時2018年公司即成為微軟全球音視頻戰(zhàn)略合作伙伴，是目前市場上唯一一家取得三大平臺巨頭認(rèn)證的終端廠商。另一方面，伴隨公司T4等高端產(chǎn)品持續(xù)出貨，未來份額提升可期。
第二第三曲線注入新動能。疫情催化視頻會議端應(yīng)用需求提升，混合云辦公漸成新趨勢。億聯(lián)與多家如騰訊、Zoom等巨頭攜手拓寬高端市場，助力營收高增。同時，公司今年重磅推出商務(wù)藍(lán)牙耳機(jī)BH7X，有望憑借高性價比拓寬市場、完善產(chǎn)品矩陣，第二第三業(yè)務(wù)有望貢獻(xiàn)增量。
投資建議：我們預(yù)測公司2022-2024年?duì)I收分別為48.28、63.27、83.45億元，歸母凈利潤為21.23、27.43、35.25億元，對應(yīng)PE為28、22、17X，維持公司“增持”評級。
風(fēng)險提示：海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度低于預(yù)期；原材料價格波動；匯率波動風(fēng)險。
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億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)股票研究報告
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